本周点评：

本周A股收跌，分板块看，国防军工、环保板块领涨，有色金属、食品饮料、电子、农林牧渔等板块下跌。本周A股多数板块收绿，权重股跌幅较大，红利板块松动，行业板块出现轮动。指数表现上，本周各指数均走弱，其中微盘股指数跌幅较小，创业板和科创板跌幅较大。海外方面，美国大选局势变化，市场对于中美贸易摩擦的担忧加重，出口相关板块走低。宏观方面，本周国内降息，央行调降LPR5Y至3.85%，对应下调10bp，为年初以来的第二次调降，汇率方面本周人民币走强。政策方面，本周设备更新政策出台，财政部宣布3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，刺激汽车、家电等板块于周五反弹。板块方面，本周军工板块向上，市场预期国防前期压制的需求于今明年释放，订单层面从下半年开始有望逐渐好转；风电板块走高，上海深远海规划超预期，三季度行业交付和开工预期上行。

下周展望：

近期海外市场正在经历抢跑降息预期后的回摆，表现为大盘科技和黄金的波动，从全球资产的配置角度，当前处于估值低位的国内股票市场或吸引全球资金流入。另一方面，在国内重要会议召开之后，国内货币及产业政策的方向正在逐步明晰当中，后续详细的量化的政策有望释出。市场风格上，A股当前阶段的交易依然偏向博弈，不断的“高低切换”或成为重要的交易特征，处于高位的红利板块高股息股出现波动，而科技及内需敞口较大的板块有交易热度提升的趋势。板块配置上，我们建议关注平衡型配置策略，一方面聚焦于成长赛道业绩能见度较高、体量较大的龙头企业，另一方面关注低估值和高分红的优质标的，同时我们建议紧密跟踪人工智能产业和高端制造产业的发展，并把握长期趋势性机会。

本周点评：

本周港股下跌，分板块看，媒体、公用事业、资本货物等板块微幅上涨，半导体与半导体生产设备、食品、饮料与烟草、材料等板块下跌。本周港股多数板块走弱，市场受到外围市场波动影响较大。海外方面，本周美股大幅走弱，前期美股积累涨幅较大，降息预期触发从大市值向小市值标的轮动，美国大选动态影响了传统能源和新能源板块表现，叠加制造业PMI跌破 50，市场短期下跌被放大。国内方面，本周设备更新政策出台，资金支持力度超出预期，有望刺激汽车、机械、家电需求向上。板块表现上，红利板块本周向下波动，能源、保险、电讯板块权重股前期累积较多涨幅，本周市场出现从高位标的切换到低估值标的的交易特征。

下周展望：

当前港股的资金面仍然偏弱，市场情绪未见升温，但我们认为目前港股市场估值水平的吸引力已经凸显，中期来看市场有望在波折中上行，并有望在数年的维度内长期上行。资金面上，近期港股配置比例显著抬升，重仓持有港股的主动权益基金数量持续扩容，美股降温后全球资金在有望增加向港股市场的流入。在行业配置上，一方面我们看好互联网等TMT行业龙头的估值修复，龙头盈利持续性、稳定性正在改善，分红、回购的力度不断加大，配置价值突出，同时关注教育、服务业、先进制造、医药等科技和消费领域的底部反转机会；另一方面关注低估值和高分红的优质标的。

本周点评：

本周央行公开市场有11830亿元逆回购到期，累计开展正回购9847.5亿元和2000亿元MLF操作，全周净投放17.5亿元。周一，OMO降息10bp至1.7%；1年期LPR报3.35%，5年期以上品种报3.85%，均调降10bp。周四MLF操作超预期投放，临近月末较好满足了金融机构的流动性需求。MLF明确采用利率招标方式，中标利率将更好反映市场利率情况。

下周展望：

央行超预期开展MLF操作，不仅在MLF到期日之前开展2000亿MLF投放，而且将利率调降20bps至2.30%，超出OMO降息的幅度。后续MLF更大可能会进行高比例续作，而非通过降准来置换到期MLF。结合近期银行普遍调降存款利率，本次MLF降息或旨在缓解银行净息差压力。央行近期的操作，显示政策或更多转向稳增长，而利率或再度趋势性下行。

资讯来源：WIND，截至20240726。