美国二季度GDP初值远超预期，但6月核心PCE未能继续回落，市场预期美联储本月按兵不动，押注9月将首次降息。中国央行打出“降息”组合拳，MLF月末“加场”且利率下降20个基点，国内房贷、存款利率迎来新一轮下调。从指数表现来看，A股市场震荡下跌，小盘价值风格表现相对占优，大盘成长表现相对平淡。从板块来看，国防军工、环保、电力设备板块涨幅居前，有色、食品饮料、电子板块涨幅靠后。
上周市场主要指数表现：
A股市场震荡下跌，
沪深300成长收益-4.07%
沪深300价值收益-2.93%
中证1000收益-2.48%
沪深300收益-2.93%
国证2000收益-1.86%
从板块来看，国防军工、环保、电力设备板块涨幅居前（数据来源于wind）
1、市场回顾
海外方面，美国第二季度实际GDP年化季环比初值为2.8%，高于市场预期的2%，前值为1.4%。美联储关注的通胀指标——核心PCE物价指数在第二季度上升2.9%，较前值3.7%有所放缓，但仍高于预期的2.7%。美国6月核心PCE同比升幅持平于2.6%，为2021年3月以来最低水平，但略超市场预期的2.5%；环比增速反弹至0.2%。整体PCE同比增速从前月的2.6%下滑至2.5%，为五个月来最低水平。市场依旧预计美联储本月将继续按兵不动，但押注9月将进行首次降息。
国内宏观方面，中国央行打出“降息”组合拳，加大金融支持实体经济力度。7月22日，央行宣布即日起公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标，且操作利率由此前的1.80%调整为1.70%，为2023年8月以来首次调整，当日逆回购操作规模为582亿元。与此同时，1年期和5年期以上LPR均同步下降10个基点，分别降至3.35%和3.85%，为今年以来LPR的第二次调整。紧随央行政策性降息，国有六大行启动新一轮存款降息，其中，整存整取的挂牌利率中，2年期及以上的定期存款利率均下调20个基点，其他期限则下调10个基点。同时，活期存款率亦下调5个基点。央行宣布下调LPR后，包括北京、上海、广州、深圳等一线城市在内，银行纷纷跟进下调房贷利率。设备更新和消费品以旧换新迎来重磅政策支持。国家发改委，财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。
2、后市观点
展望后市，从市场层面来看，全球高位资产在近期同时大幅调整，反映全球整体风险偏好在恶化，近期A股卖盘集中在外资、活跃私募及融资盘缩减，未来空间不大，公募净赎回压力处于常态，对市场影响有限。从政策层面来看，过去一周稳经济的政策节奏已经明显超出市场预期，但内需偏弱的状况仍在延续，需要更大力度的政策以扭转下行趋势，未来加力稳房价、扩大特别国债适用范围和全面清偿欠款有助于改善信心。
配置上，短期看，由于产业自身供需及库存周期处于上行区间，以半导体为代表的电子等硬件环节在中报乃至年报的业绩能见度较高；中长期看，根据过去两轮科技产业周期的特征，中国有望凭借中高端制造能力和应用端发展优势在AI产业浪潮中享受第二波红利。建议关注反复活跃、频繁演绎的“新质生产力”主题，如设备更新、低空经济、人工智能等方向；此外，短期维度可把握当下阶段性机会，重点关注汽车、房地产。
$万家中证1000指数增强A(OTCFUND|005313)$
$万家中证1000指数增强C(OTCFUND|005314)$
$万家中证500指数增强A(OTCFUND|006729)$
$万家中证500指数增强C(OTCFUND|006730)$
$万家沪深300指数增强A(OTCFUND|002670)$
$万家沪深300指数增强C(OTCFUND|002671)$
