#资产配置计划# 近期，我密切关注了A股市场的动态，发现市场成交量显著萎靡，上周万得全A的日均成交仅为5294亿元，特别是在8月12日至8月14日的前三个交易日，成交量甚至不足5000亿，创下了自2020年5月以来的新低。这样的"地量"现象，无疑引起了广泛的关注和讨论。

在“地量”的背后，我看到了投资者的迷茫和交易型资金的离场。海外市场的波动加剧，国内经济尚未见到明显的复苏迹象，这使得投资者的信心在股价的波动中不断下降，导致市场交易量萎缩。同时，监管层加强了对程序化交易尤其是高频交易的规范和监管，两融规模的持续下降也促使部分交易型资金离场，市场活跃度随之下降。

尽管A股市场出现了“地量”，但许多人也在期待“地价”的到来。历史数据显示，市场在走出底部前往往会伴随着“地量”，但同时也需要更多的底部特征出现，比如市场波动率的回升、上市公司盈利预测上调数量的增加以及机构投资者情绪的修复等。目前来看，市场似乎还不具备走出底部的条件，我们可能还需要更多的耐心等待。

然而，历史数据也告诉我们，尽管存在“时间差”，成交量的极度萎缩往往预示着一个重要的市场底部。市场信心和情绪存在“物极必反”的规律，随着交易量的回升，市场很可能会出现阶段性的修复行情。因此，我认为当前的市场情况并不需要过于悲观。

当然，在市场极度低迷的时候，我们虽然知道未来会变好，但往往不知道何时会变好。因此，我们需要把眼光放长远，用长期的确定性去对抗短期的不确定性。在市场可能处于低位区间时，我们应该分批布局优质资产，而不是等到市场上涨后才后悔错过了机会。正如巴菲特所说：“等到知更鸟报春的时候，春天早就快结束了。”

尽管A股市场目前处于地量区域，但仍然存在许多不确定因素，如美国大选的不确定性、美联储的降息政策、亚太地区货币贬值压力、地缘政治和地缘战争的恶化以及地产行业的持续出清等，这些都可能导致市场出现严重的动荡，大家在投资过程中要及时关注一下。因此，我们需要为应对这些不确定性留出足够的空间，比如配置一定比例的债券基金，我个人是建议大家配置20-30%左右的比例比较好，配置少了起不到什么作用，20-30%这个比例也可以对整天资产组合起到一定的影响，成为我们资产组合中的后背力量。

在对债券基金的品种选择上，我建议大家还是选择一些短债基金或者超短债基金。央行在前段时间亲自下场借入国债，这仅仅是第一步。未来，央行可能会选择卖出这些国债，类似于股市中的“融券卖出”。当债券市场出现非理性的抱团行为，长期国债收益率过低时，央行通过借入并卖出国债，增加市场供给，从而压低债券价格，给过热的债市降温，这有助于纠正市场的非理性行为，避免市场出现剧烈波动。而我之所以建议大家选择短债基金，是因为短债基金主要以久期较短的债券作为底层资产，对于利率的敏感度较低，调整可能会小一些。

在宏观情况的指引下，我特别关注了房地产行业。虽然政策持续推出，但住建部每月发布的投融资数据和库存数据仍在恶化，时间似乎成为了敌人。在关键数据出现好转或有大公司继续出清之前，我们只能继续保持关注，避免过早介入。一直以来，房地产都是一个庞大的行业周期，其供应链长且深入，影响的行业众多。根据我的观察，地产链条上的相关行业长期处于调整状态。虽然有些公司如石头科技通过出海打开了北美市场，实现了业绩的大幅增长，但海外营收占比高的公司也面临着回落的风险。对于具有阿尔法的公司，市场自然会给予更高的评价，但对于地产本身，我建议大家当前仍需保持谨慎。

此外，新能源产业链也面临着困境。例如，隆基股份在账上现金充足的情况下宣布发行100亿债券，这再次凸显了行业的资金压力。产能出清的过程是痛苦的，但我们尚未看到行业巨头的倒下，产能出清的过程仍然漫长。虽然我们需要持续关注，但在当前阶段，我建议大家在投资的时候还是避开这一行业。新能源产业链中的汽车行业的竞争也越来越激烈，整车厂面临降价压力，这种压力很可能会向产业链传导。虽然汽车产业链较长，可能存在供应链上的机会，但基于整车厂的压力，我对这一行业也是持谨慎态度。

我自己也趁着周末规划了一下下半年的主要投资方向。下半年我的投资计划核心就是以“稳定”为主。在权益资产的配置上，我选择了定投作为主要的投资方式，特别是针对目前估值极具吸引力的沪深300指数。目前，市场普遍预计美联储将在今年9月份开启第一次降息。到年底，更是普遍预计会降息100个基点。而美联储降息利好全球股市，A股眼下的价值洼地，大概率留来外资回流，那么，外资会买什么呢？按照以往表现，外资回流，往往倾向于购买A股核心资产，像贵州茅台、宁德时代等，这些多为沪深300成分股，都是各行业的龙头课代表。而国家队也一直在低吸场内沪深300，那投资走向就很清晰了，跟风低吸沪深300指数就行。毕竟国家队上半年的投资成绩，真的是相当亮眼了。我相信此刻开始布局以沪深300指数为主的核心资产，未来的潜在收益率还是非常值得期待的。

在权益资产的定投同时，我并没有忽视投资组合的稳定性，正如上文所说，下半年有许多的不确定事件。我计划将手里持有的债券基金仓位从二季度的5%仓位逐步提升至资产组合中的25%左右。这一调整反映了我对当前股市波动性的认识和对未来市场稳定性的追求。债券基金作为我投资组合中的重要组成部分，长期持有将为我带来稳健的正收益，这让我感到非常安心。在当前股市波动较大的背景下，配置债券基金无疑是一个明智的选择。

海外市场也将会是我投资重点关注的一部分。近期纳斯达克100指数在经历过短期调整后，再度重新上涨，正在重新挑战2万点这个整数关口。有时候真的羡慕海外投资者，我们天天在抄底，人家是在天天恐高。都是投资，为什么差距这么大呢？接下来的几个月，海外市场也将会是我投资重点关注的一部分。大概率会从当前的5%比例的QDII基金增持到20%比例左右。

在文章的最后，我想说的是，尽管A股市场存在不确定性，但从全球经济复苏的积极迹象、政策环境的改善以及当前的低估值来看，我对A股市场的未来充满期待。然而，在期待的同时，我也提醒大家要保持理性，谨慎投资，并根据市场的变化及时调整投资策略。只有这样，我们才能在A股市场中稳健前行，获得更好的投资回报。

投资是一场长跑，需要耐心和智慧。在这个过程中，我会不断学习和观察，用理性的态度面对市场的起伏，用策略的眼光把握投资的机会。我相信，只要我们坚持正确的投资理念，不断优化投资组合，最终能够在波动的市场中找到属于自己的一片天地。@就在刚刚 @三百亿市值不高估 @好好完成