#资产配置计划# 我的风险偏好是属于稳健偏保守型的投资者,所以在下半年我的资产配置方案是以投资债基为主,原因有以下几点: 首先,就在不久之前,央行重新开展了正回购操作,而类似的操作,可是发生在十年之前,而正回购的最大用处,就是对利率风险的提前适放,同时央行的这一举动也能有效的构建利率走廊,使得债券市场可以更加平稳的运行下去 ,再叠加目前的经济基本面非常有利于债券市场,还有宽松的货币政策在未来依然大概率会维持较长的一段时间,债券类资产依然会成为很多投资者心目中的投资首选 其次,从今年的第一个交易日至今,债基的表现非常抢眼,它成也为了很多投资者热议的话题,只是不少小伙伴似乎觉得今年的债基涨的有点超乎预期了,内心就比较纠结了,担心追高会吃套,而作为一个投资债券型基金多年的“老兵”,我觉得投资债基与股基有一个很大的不同,那就是投资债基是不需要选时的: 1)我统计了一下我国债市的牛熊期,从2010年至今的这么多年,我国的债券市场市场的牛熊交换为:2010年10月到2011年9月(熊市),2011年9月到2013年1月(牛市),2013年1月到2013年6月(熊市),2013年6月到2016年12月(牛市),2016年12月到2017年12月(熊市),2017年12月至今依然是牛市(从目前来看没有见到大顶的任何迹象),也就是说债券市场存在这牛长熊短的这个规律,所以投资债券类资产在绝大部分的时间都能盈利,特别是当持有的时间越长,获得正收益率的概率就越大,所以从这个角度去理解的话,不持有债基反而不是一件明智的事情,同时也是一件低胜率的事情 2)不论做任何投资,择时的原因无非就是想获得超额收益,但是有一点经验的投资者都知道,对于大部分投资者而言,当初想好的高抛低吸,会在瞬息万变的市场波动下,变成高吸低抛,真正有择时能力的投资者绝对是凤毛麟角的,所以与其去预判市场短期的波动,还不如认真研究投资这类资产的长期逻辑有没有改变,如果没有的话,还不如老老实实的选择持有不动,就如现在的债市,一些见顶的信号都没有出现,所以我个人倾向于继续持有债基 3)择时对于类似债基这种波动小的资产,其实意义不大,因为即时遇到买在低点而卖在高点的这种可遇而不可求的事情,其超额收益大部分的情况下是不会超过2.5%的,择时对于类似债基这种波动小的资产,其实意义不大,因为即时遇到买在低点而卖在高点的这种可遇而不可求的事情,其超额收益大部分的情况下是不会超过2.5%的,而且如果在债基这类资产上做择时的话,往往还要面临另一个“风险”,那就是净值修复的时间风险,因为我做过认真的统计,从2014年到2023年这整整十年里面,对于短债基有8年的年内最大回撤在0.77%以内,而且其修复最大回撤所用的时间的中位数为14天,而对于长债基金,这十年里面的平均最大回撤率为1.12%,而其修复最大回撤所用时间的中位数是32天,而就最近十年短债基金与长债基金的年化收益率来看,前者的平均年化收益率为2.79 %,后者更是达到了3.95%,所以从年内最大回撤率与收益率这个角度来比较的话,对于大部分投资者而言,采用择时的方式是否多少有点“捡了芝麻丢了西瓜”的感觉 而对于下半年的债市,我是充满期待的,一方面是因为现在外部环境的不明朗性是比较明显的,所以我国的财政政策依然会有继续发力的空间,那么对应的货币政策将会大概率的维持在一个比较宽松的态势之下,我觉得在下半年依然会继续出现降准与降息的情况。这非常有利于债市。另一方面是在内需还有待提振的这样一个大环境下,低通胀很有可能会继续持续下去,而低通胀的环境对债市是比较友好的。还有,市场上的无风险利率变化对债券的影响很大,我们也可以从CPI的变化来对于市场无风险利率来做个预判,不管是从长周期来看,最近十二年,CPI从2012年的2.6%到2024年7月的0.5%,明显是长期处于下降趋势中。由此可以初步推断出未来市场的无风险利率也大有可能继续走低,而这对债券类资产是利好。 而对于债券基金,我是如此理解的: 1)债券基金具有一个先天性的优势,比如遇到熊市了,股票基金由于有仓位下限的要求(通常不能低于80%),所以股票型基金是很难躲过熊市,而债市即使走熊了,虽然债券基金也有仓位下限的要求(通常不能低于80%),但是基金经理可以把手里的久期债换成短期债,从而就可以躲过债市的系统性风险了(因为短期债的波动非常非常小) 2)当债券遇到牛市了,基金经理可以重仓久期债来为我们投资者获得更大的收益。另外,债券基金的仓位是比较特殊的,因为它是可以回购的,所以当牛市的时候,基金经理通过回购进一步加仓可以使得收益率大幅提升,所以,牛市里配置长期债+加大仓位的双核操作,会使得我们投资者觉得投资债券基金是一种非常棒的享受 3)纯债基金相对于权益类资产,它具备了两个安全垫,一个是基金经理持有债券所获得的票息收益,它能弥补债券价格的波动带来的暂时的损失,另一个是持有到期债券的兑付,所以债券这类资产,其中的大部分,可以说是只输时间不输钱 4)从大类资产的配置角度来说,通常成熟的投资者往往会同时配置权益类资产与债券类资产,因为这两者的负相关性高达80%,如果同时持有债基与股基的话,两者一对冲,能很好的起到平滑整个账户资产的波动率,是很多投资者非常喜欢的一种投资策略。我们可以试想一下,如果在最近三年,A投资者满仓股票型基金,B投资者则是一半股票型基金,一半债券型基金的话,那么B投资者的投资体验一定比A投资者更好一些 在我目前的资产配置计划中,债基所占的权重很大,我认为现在是布局债基的一个比较合适的时间点。@迎接牛市的到来 @涨起来 @一生平安54