市场回顾：

过去一周，债市成交仍然清淡，由于新增利空信息较少，多头情绪整体占优。周一，资金面偏松，债市情绪积极，当天十年国债活跃券下行1.4bp。周二，消息面平静，债市成交清淡，收益率窄幅震荡，当天十年国债活跃券下行0.6bp。周三，早盘资金偏紧使债市情绪偏谨慎，下午交易商协会发声导致债市情绪转向积极，当天收益率先上后下，十年国债活跃券下行1.2bp。周四，债市延续多头情绪，国债期货表现强势，现券市场相对冷静，十年国债活跃券下行0.1bp。周五，住建部发布会并无超预期政策出台，债市情绪延续积极，当天十年国债活跃券下行0.25bp。全周十年国债活跃券累计下行3.55bp，十年国开活跃券累计下行2.05bp。

资金方面，资金利率转松。DR001平均利率为1.75%，前值为1.84%；DR007平均利率为1.8%，前值为1.87%。周一至周五，央行分别开展了521亿元、1491亿元、2580亿元、3593亿元和3793亿元逆回购操作，全周逆回购累计净回笼3471亿元。今天MLF投放3000亿，缩量1000亿续做，缩量规模创22年11月以来最大。

市场研判：

本周将公布8月PMI数据，根据EPMI以及制造业高频数据判断，我们预计PMI将回升至49.8%左右。8月战略性新兴产业采购经理人指数（EPMI）环比上行2.7个点至48.8。工业淡季尾段企业景气度一般季节性回升，本月环比上行幅度要大于季节性均值，是历史同期环比次高。不过绝对景气值仍然低于历史同期均值水平1.2个点。7大战略性新兴产业中，位于景气扩张的行业个数为2个，持平前值。

后市观点：

上周监管对长端利率态度有所缓和，但个券流动性萎缩，债市呈现较大分化，一方面资金价格持续偏高，存单利率攀升同时各期限票据利率不断创新低，另一方面利率债走强但长端信用下跌。市场当前面临的扰动主要来自政策，叠加PMI季节性上行，利率暂时难以摆脱震荡区间，但预计未来将逐渐走强。

上周杰克逊霍尔会议召开，鲍威尔明确表示货币政策将转向，对人民币起到了较强的支撑。根据目前基本面和信贷投放情况，货币政策需要宽松。美联储转向后国内货币政策宽松空间能够打开，利率下行空间加大。$国泰惠丰纯债债券A(OTCFUND|007214)$$国泰惠丰纯债债券C(OTCFUND|021249)$$国泰嘉睿纯债债券A(OTCFUND|006475)$$国泰嘉睿纯债债券C(OTCFUND|016604)$$国泰合融纯债债券A(OTCFUND|008207)$$国泰丰鑫纯债债券(OTCFUND|007105)$$国泰聚禾纯债债券(OTCFUND|006596)$$国泰聚瑞纯债债券A(OTCFUND|008206)$$国泰聚瑞纯债债券C(OTCFUND|016538)$$国泰鑫享稳健6个月滚动持有债券(OTCFUND|011653)$

（风险提示：市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。）