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（1）债市利率变动

上周，受央行行长坚持“支持性”货币政策立场表态、交易商协会副秘书长专访发言等鼓舞，债市重回强势：全周来看，1年期国债收益率下行3.68bp至1.4973%；10年期国债收益率下行4.31bp至2.1547%；30年国债到期收益率下行4.99bp至2.3401%。（Wind，2024/8/19至2024/8/23）

基本面方面， 上周没有更多重要经济数据出炉。整体而言，基本面偏弱格局尚未发生逆转。

资金面方面，上周由于资金到期量较大叠加债券发行环比增加，资金价格有所提升。央行公开市场操作中，全周投放11978亿元，到期15449亿元，净回笼3471亿元。资金价格方面，DR007上行5.92bp至1.848%，R007上行至1.925%，1年期同业存单利率继续上行。（Wind，2024/8/19至2024/8/23）

（2）债券类资产表现

上周，纯债券基金有所回暖，可转债基金继续调整。长债与一级债基分别小幅反弹0.02%和0.05%，短债基金收益持平。可转债基金、二级债基、固收+类含权债基跌幅分别为-1%、-0.26%、-0.18%。

（3）股债行情解读

债市方面，上周比较值得重点关注的事件是《金融时报》对交易商协会副秘书长徐忠的专访，主要内容是关于当前债市存在的三个认识误区，一是误认为短期和超长期国债利率影响因素是一样的；二是误认为央行近期提示长债利率风险与近期降准降息相矛盾；三是误认为央行要控制和决定国债市场利率水平。整体来看，央行前期的多次提示，并不代表央行设置了长期国债利率区间，目的是避免由机构过度的投机行为导致金融风险的发生。 

股市方面，上周沪指在2850点附近反复拉锯，市场成交较上周有所放量，但持续低于6000亿以下。国内方面，上市公司中报业绩披露进入最后一周，中报业绩或是修正预期和情绪的重要锚点，有望指引市场交易主线进而带动市场结构性修复。海外方面，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上发表演讲，明确表示”政策调整的时刻已经到来”，叠加近期美国失业率、通胀数据超预期走弱，美联储9月降息已接近“官宣”。

（4）债券投资建议

短债方面，对于普通投资者而言，不必为了博弈去冒极大的风险。当前短端的性价比或相对更高。

长债方面，关注市场近期的变动，当长端和超长端回归至合理位置后，结合资金情况和个人波动承受能力，关注中长债的配置价值。

转债方面，短期或存在一定的流动性回补驱动的修复行情，但市场的趋势性修复仍需要权益市场的配合。

美元债方面，据CME数据，市场预期9月降息的概率依然是100%，在此背景下，短久期美债的性价比或相对更高。

组合投资上，近期债市有所震荡，但不改变债券基金长期稳健的收益特征；权益类资产估值处于历史较低位置，借助固收+权益的策略进行投资，进可攻、退可守，仍是不错的投资选择。

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