行情复盘：
本周以来（8月26日、8月27日）债市连续两日出现下跌。利率债及信用债全期限收益率上行，信用债跌幅多于利率债。30年期国债期货主力合约收跌-0.56%，10年期国债期货跌幅-0.24%，一定程度上反应了目前债市的空头情绪。
小泰解读：
近期债市波动的原因主要有以下几点：
一、资产荒大背景下，信用债行情已经演化较为极致，信用利差已压缩至历史低位。因此，性价比较低的信用债一旦遇到触发剂，就可能发生过度反应。
二、8月26日尾盘，信用债负反馈加大，机构抛售流动性资产，信用债的调整进一步传导至利率债；在此背景下，部分投资者担忧理财赎回导致负反馈问题，提前调整持仓，从而引发市场波动。
三、8月以来国债、地方债发行提速，债券供给增多导致收益率上行。截至上周五（8月23日）的数据，政府债净融资额为1.66万亿，明显高于历史同期水平。同时，政府债缴款也会对资金面形成一定程度冲击。
四、市场流动性有所减弱。在8月中旬以来的国债收益率下行过程中，债市出现了成交活跃度明显下降的情形。交易量“变薄”导致些许抛压就有可能加剧市场的负面反应。
投资锦囊：
首先，基本面决定趋势，目前对债仍偏有利。高频数据显示经济依然温和复苏，短期消费、中期出口都相对承压，温和通胀背景决定了利率不存在大幅上行的基础。
资金面方面，根据本周央妈公开市场操作显示，8.27日7天期逆回购到期量为1491亿，但与此同时央妈进行了4725亿的大额投放，净投放资金为3234亿元，充分显示了月末对流动性呵护的决心，资金面维持平稳。供需面方面，机构欠配仍未见缓解。理财规模膨胀速度虽较二季度有所下降，但趋势没有改变，理财依然处于欠配状态，市场上仍然有大量的潜在增量资金去寻找合适的资产。一旦市场情绪趋于稳定，增量资金入场仍然有可能继续推动债市上涨。
政策层面来看，近期上证报发文，称央行调控多为警示风险，而非逆转债市；金融时报也接连发文，引导市场厘清认知误区。央行的意图在于释放风险，引导债市回归理性。因此，短期的交易情绪不改债市长期健康向上的趋势。
总体来说，低利率时代债基仍是资产配置的重要组成部分。由于债基是有稳定票息收益的，长期来看总是向上的，短期波动可能倒是比较好的入场时期。或
可关注：
利率债基：
$国泰嘉睿纯债债券A(OTCFUND|006475)$
信用债基：
$国泰聚禾纯债债券(OTCFUND|006596)$
$国泰聚瑞纯债债券A(OTCFUND|008206)$
利率+信用：
$国泰惠丰纯债债券A(OTCFUND|007214)$
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国泰聚禾纯债成立日期2018.11.14，2019年-2024上半年业绩与业绩比较基准如下：3.51%/4.67%,2.89%/2.97%,3.57%/5.23%,3.30%/3.32%，4.86%/4.81%，3.07%/3.87%。业绩比较基准：中证综合债指数收益率。历任基金经理及管理区间如下：黄志翔(20181114-20200710)，胡智磊(20200710-20230518)，魏伟(20230327至今)。资料及数据来源：基金定期报告。
国泰嘉睿纯债A成立日期2018.10.11。2019-2024上半年业绩与业绩比较基准如下：3.62%/4.67%，2.51%/2.97%，3.76%/5.23%，2.62%/3.32%，3.49%/4.81%，4.39%/3.87%，业绩比较基准：中证综合债指数收益率。基金经理黄志翔自2018.10.11基金成立日起管理本基金至2023.5.16，基金经理胡智磊自2023.4.7起管理本基金至今。数据来源：基金定期报告。
国泰聚瑞纯债A2020-2024上半年业绩/业绩比较基准（成立日期2020-04-29,业绩比较基准为中证综合债指数收益率，魏伟自2023-03-27管理至今）：0.6%/-0.97%，5.42%/5.23%，2.23%/3.32%，6.14%/4.81%，2.62%/3.87%。数据来源：基金定期报告。
国泰惠丰纯债A成立于2019-08-05，自成立以来-2024上半年净值增长率/业绩基准（%)：1.15/1.84，2.87/2.97，3.31/5.23，1.34/3.32，4.39/4.81，7.07/3.87。业绩比较基准：中证综合债指数收益率。基金经理黄志翔自2019-08-05起管理至2023-05-25，基金经理李铭一自2023-04-11起管理至今。数据来源：基金定期报告。
上述基金为债券型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于较低预期风险和预期收益的产品。投资人在投资上述基金前，需全面认识上述基金产品的风险收益特征和产品特征，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。
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