本周点评:

本周上证指数收跌，深证成指收涨，分板块看，传媒、综合、电力设备、美容护理、基础化工、电子等板块领涨，银行、建筑装饰、公用事业等板块下跌较重。本周前三个交易日市场情绪冷淡，后两日情绪回暖，周五两市成交额明显放大，各指数拉涨，个股涨多跌少，整体来看小盘股表现优于红利板块。海外方面，美联储9月降息基本确定，人民币本周升值，资本外流压力减小。本周企业半年报披露完毕，绩优股走出个股涨幅，部分有业绩担忧的标的压力释放。板块表现上，前期累计了较大涨幅的银行板块出现回调压力，向市场释放一定资金流动性，成长板块出现反弹，电子、电力设备、传媒等板块本周表现较好。

下周展望:

本周银行股出现抛压、周五地产股领涨，市场或对于潜在地产政策注入预期，内资及外资或合力助推了本周的反弹。叠加本周人民币升值、中报压力释放、公募赎回压力减弱等短期利好，市场交易情绪明显回升。在当前政策博弈阶段，市场交易风格或偏向于短线，但如若政策落地或国内经济出现企稳迹象，市场或迎来中长期向上动力，当前对中国资产的有利因素正在不断累积，美联储预计将在9月份开启降息窗口，国内或更有空间推出一系列措施对冲经济下行风险。配置方面，我们对于国内权益市场具有信心，建议把握当前低位筹码，紧密关注底部消费板块改善和新一轮产业周期的崛起，主要是科技、医药、大制造板块，并积极挖掘长期资产回报率高的个股。

本周点评:

本周港股收涨，分板块看，汽车与汽车零部件、制药、生物科技与生命科学等板块涨幅领先，银行、资本货物、材料等板块跌幅较大。本周港股市场交易情绪回暖，多数板块收红，整体延续上周趋势继续向上反弹。海外方面，美股科技方向波动较大，本周海外AI算力龙头财报公布，业绩增长符合预期但未来指引低于市场预期，带动股价走低。本周人民币汇率提升，美联储9月降息或成定局，利好人民币汇率的回升及全球资金向港股及内地市场的流入。板块表现上，银行板块回调，向市场释放一定资金流动性，汽车和医药板块上涨较强，中报披露接近尾声，汽车业绩股重新受到重视。

下周展望:

当前阶段全球宏观层面存在较多不确定性，中美关系紧张、美国大选临近、美联储降息前期等多重经济政治因素交织，投资主线较难把握，但港股因目前极低的估值位置，成为安全系数较高的防御性资产，自八月初以来走出向上反弹趋势，本周延续上涨。消息层面，潜在地产政策或成为本周市场大涨的驱动，但除了短期催化以外，中国经济的多重利好因素正在积累，我们看好港股市场长期的投资价值，并有望于近期迎来港股在年内的投资窗口期。配置方面，一方面我们看好互联网等 TMT 行业龙头的估值修复，龙头盈利持续性、稳定性持续改善，分红、回购的力度加大，长期投资价值正在突显，另一方面关注低估值和高分红的优质标的，高股息资产可作为底仓资产。

本周点评:

本周央行公开市场共有11978亿元逆回购到期，累计开展正回购14018亿元和3000亿元MLF操作，全周净投放5040亿元。资金面方面，周四央行公开市场转向净回笼，不影响月末资金面向宽态势，跨月无忧。周四，央行公告以数量招标方式进行了公开市场业务现券买断交易，从公开市场业务一级交易商买入4000亿元特别国债。此次特别国债购入，为到期特别国债续作，与原有资产负债相对应，不增加财政赤字，不属于今年计划发行的1万亿超长期特别国债，也不会对流动性造成影响，属于常规性续作。

下周展望:

在近期债市基金赎回等忧虑升温背景下，资金面异常宽松不排除存在一定安抚市场信心的意图。9月大概率不存在流动性缺口，政府债供给和财政支出的节奏错位可能在月中时点对资金面造成扰动。对于债市而言，未来资金利率大幅偏离政策利率宽松的可能性较小，短债下行空间相对有限，预计可能低位震荡，长端短期向下突破的难度也较大。

数据来源：Wind，截至2024年8月30日。