上周， 上证指数收于2765.81点，周跌2.69%，深成指收于8130.77点，周跌2.61%，创业板指收于1548.97点，周跌2.68%。九月第一周，市场情绪整体仍较低迷，沪深两市日均成交额约0.59万亿元。
香港恒生指数收于17444.3点，周跌3.03%；恒生科技指数收于3487.8点，周跌2.04%；恒生国企指数收于6105.54点，周跌3.56%。
行业方面，申万一级行业多数下跌，汽车行业为本周唯一上涨行业，周涨0.53%；石油石化、电子、有色金属领跌，分别下跌5.45%、5.27%、5.13%。
整体上，A股方面，受存量房贷款利息可能下降传闻影响，行情结构较前段时间有所调整。7月数据和8月PMI仍没有有效改善的情况下，市场对于后续政策的期待更高。港股方面，受台风影响，香港交易所证券市场及衍生产品市场周五全天暂停交易，沪深股通亦暂停。本周美股再度大跌，尤其是科技龙头，美国8月ISM制造业PMI低于预期，压制市场情绪，港股受到波及，整体交易情绪偏弱，各板块均收绿。
近两周受大行股价波动影响，红利板块持续回调。但可以看到，股价调整后，银行股配置价值持续回升。目前A股上市银行平均股息率5.14%，国有大行A股平均股息率5.36%，H股股息率高达7.66%。指数层面，中证红利000922.CSI的股息率已经达到5.3%；港股通高股息(CNY)930915.CSI的股息率达到6.9%，股息率较无风险利率仍有明显溢价。
基本面角度，预计包括国有大行在内的重点银行全年经营情况和盈利能力继续保持稳健，资产质量保持稳定。而从节奏上，沿着追求高股息的资金脉络来看，今年大行启动中期分红，预计2025年初发放，意味着高分红投资者需要在四季度着手布局并持有，以便获得全年股息分红。对于红利板块，后续或方向依然是配置主线。
数据来源：wind，2024.9.9；《聚焦红利主线，调整后股息率吸引力回升--银行业周度追踪 2024 年第 36 周》，长江证券
【后市展望】
在前期一系列地产政策、降息、大规模设备更新和消费品以旧换新后，货币政策和地产政策仍有空间，是后续政策发力的两个重要领域。上周央行表示目前降准仍有一定空间，但降息有一定约束，预计9月美联储降息后，国内货币政策的空间或将进一步打开。一手红利，一手科技的哑铃策略，或仍是当前较佳的配置方案。感兴趣的投资者朋友可关注添富红系列。
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