摘  要

1、随着A股进入十一长假的休市期，海外资金通过将注意力转向港股、期货等可交易的资产，来持续表达对A股的积极预期。展望后市，通常从底部反弹20%之后，可能会有一定的多空对抗出现，或可通过配置宽基标的来跟上这波行情。$国泰上证综合ETF联接C(OTCFUND|011320)$、$国泰沪深300指数增强C(OTCFUND|002063)$在具备宽基指数beta的同时还或可提供稳定超额，或许值得关注。

2、十一假期在香港上市的中资券商涨幅惊人。随着市场成交额扩大，以及政策引导中长期资金入市，证券公司经纪业务或将受益于成交活跃度的大幅提升。后续成交额仍有维持高位的可能，或可继续关注$国泰中证申万证券行业指数(LOF)A(OTCFUND|501016)$。

3、受益于近期刺激性政策出台，半导体板块或将出现重估机会。8月全球半导体销售额为历史新高的531.2亿美元，同比增长20.6%，连续10个月同比增长。随着大厂新品发布密集期到来，智能手机需求进入旺季，受AI硬件创新提振，PC端需求同样有望复苏，下半年消费电子旺季表现值得期待。或可关注$国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$、$国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接C(OTCFUND|019633)$、$国泰中证全指集成电路ETF发起联接C(OTCFUND|020227)$的投资机会。

4、创新药板块仍将是医药板块最热点投资赛道之一，医疗器械板块政策导向逐步明确，手术机器人、影像设备等领域有望实现国产替代加速，消费医疗板块从远期视角出发业绩改善空间较为可观。医药板块作为总市值占比较高且年初以来跌幅排名靠前的行业，兼具消费与科技属性，仍有较为充足的向上修复空间。或可关注$国泰中证生物医药ETF联接C(OTCFUND|006757)$、$国泰中证医疗ETF联接C(OTCFUND|012635)$、$国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C(OTCFUND|014118)$、$国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接C(OTCFUND|017186)$。

正  文

一、大盘分析

上周虽然仅一个交易日，但得益于9月底刺激性政策的出台，上证综指上涨8.06%，深证成指上涨10.67%，两市成交额更是创下了2.61万亿元的历史单日天量。

随着A股进入十一长假的休市期，海外资金通过将注意力转向港股、期货等可交易的资产，来持续表达对A股的积极预期。以十一期间仍在交易的港股为例，昨日恒生指数收报23099.78点，创下2022年2月以来的新高，十一期间累计上涨9.3%。恒生科技指数表现更强，同期累计涨幅达13.4%。此外，10月1日以来新加坡交易所富时中国A50指数期货的未平仓合约数量已飙升至创纪录的120万手。

消息面上，10月6日晚间，上交所发布公告，为了进一步提升指定交易业务办理效率，接受指定交易申报指令时间由每个交易日的9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00调整为每个交易日的9:15至11:30、13:00至15:00。这一改变属于上交所系统优化，不涉及交易制度的改变，主要目的是提高效率。新的措施没有取消集合竞价，也不影响开盘时间。

此外，国务院新闻办公室将于明天上午10时举行新闻发布会，介绍“系统落实一揽子增量政策扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况。宏观政策的落地情况、是否会进一步加码，以及财政端的发力，或将成为基本面跟进之外下一阶段的关注重点。

展望后市，通常从底部反弹20%之后，可能会有一定的多空对抗出现，有的会获利回吐，也会有板块轮动。在政策与基本面持续向好的趋势不变的大背景下，或可通过配置宽基标的来跟上这波行情。国泰上证综合ETF联接C（011320）、国泰沪深300指数增强C（002063）在具备宽基指数beta的同时还或可提供稳定超额，或许值得关注。

二、证券板块

政策发布后几个交易日市场情绪回暖，国泰中证申万证券行业指数A（501016）作为牛市旗手，近期上涨幅度较大。

随着市场成交额扩大，以及政策引导中长期资金入市，证券公司经纪业务或将受益于成交活跃度的大幅提升。伴随增量资金入市、市场行情好转，证券公司财富管理、自营投资、资产管理等各项自营业务有望受益。

政策提及创设证券、基金、保险公司互换便利，并将视情况扩大规模，将大幅提高证券公司等金融机构的流动性。另外，政策提及大力发展权益类公募基金，利好证券行业财富管理业务拓展。此外鼓励并购重组一方面增加投行业务，另一方面也有利于行业自身格局的优化。

十一假期证券行业出现客户开户意愿明显增强的现象，客户资金进场意愿强烈。国庆假期中，个别券商反馈自行情启动以来两周累计新开户量已接近往年一年新开户量水平。另外，多家券商向客户发布通知支持提前银证转账，以应对明天可能到来的转账高峰带来的压力，满足投资者需求。

继9月29日上交所开展相关业务测试之后，沪深交易所昨日同步开展全网测试，券商持续加强网络和信息系统安全保障工作。交易所为适应当前市场活跃度提升对交易机制进行了技术性优化，有助于提高市场效率和参与者的体验。后续成交额仍有维持高位的可能，或可继续关注国泰中证申万证券行业指数A（501016）。

三、芯片板块

受益于近期刺激性政策出台，半导体板块或将出现重估机会。根据SIA数据，8月全球半导体销售额为历史新高的531.2亿美元，同比增长20.6%，环比增长3.5%，连续10个月同比增长。其中中国半导体销售额为154.8亿美元，同比增长19.2%，环比增长1.7%。TrendForce预计2025年晶圆代工营收增速将提高到20%，这主要得益于汽车、工控等供应链库存改善以及AI需求增加。

来源：Wind，SIA，国信证券经济研究所

消息面上，据韩国统计厅此前发布的数据显示，8月份半导体库存同比大降42.6%，创下2009年以来最大降幅。这显示对于人工智能开发所需的高性能存储芯片需求持续强劲，半导体仍处于较高景气度阶段，短期内市场的上升动能有望持续。

在国内消费电子需求修复背景下，二季度国内晶圆代工企业处于较为满载状态。随着大厂新品发布密集期到来，智能手机需求进入旺季，或将驱动三季度产能利用率持续提升。受AI硬件创新提振，PC端需求同样有望复苏，下半年消费电子旺季表现值得期待。

从长远来看，央行降低利率、通过银行贷款再融资来帮助企业回购股票等利好因素将极大地增强市场流动性。经济和企业收入增速前景的潜在利好将推动投资者上调预期，半导体行业估值或将得到进一步重估。或可关注国泰CES半导体芯片行业ETF联接C（008282）、国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接C（019633）、国泰中证全指集成电路ETF发起联接C（020227）的投资机会。

四、医药板块

国庆假期中有四个港股交易日，国泰中证沪港深创新药产业ETF联接C（014118）的基准指数中证沪港深创新药指数持续上行，体现了市场的乐观预期。

来源：Wind

在节前的强势反弹行情中，医药板块展现了突出弹性。医药板块前期经历了3~4年下行行情，估值和业绩预期压缩幅度巨大。随着政策转暖以及国产创新药企的创新成果出海兑现，创新药板块仍将是医药板块最热点投资赛道之一。高创新品种在临床试验、审评审批、价格管理、医保支付、药品配备使用等全链条环节均将得到加强支持，使得创新度高、进度快的药品享受更高的研发投资回报。

医疗器械方面，行业政策导向逐步明确，未来在创新技术研发及生产制造降本具备优势的国产企业有望获得国内更多的市场份额，手术机器人、影像设备等领域有望实现国产替代加速。消费医疗板块经过长期业绩预期回调和估值压缩，随着当前消费刺激政策密集出台，从远期视角出发业绩改善空间较为可观。

9月底以来经济预期和流动性预期明显转向，市场和医药板块大涨。医药板块作为总市值占比较高且年初以来跌幅排名靠前的行业，兼具消费与科技属性，仍有较为充足的向上修复空间。或可关注国泰中证生物医药ETF联接C（006757）、国泰中证医疗ETF联接C（012635）、国泰中证沪港深创新药产业ETF联接C（014118）、国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接C（017186）。

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国泰上证综合ETF联接C基金成立于2021.1.22，国泰上证综合ETF联接C自成立-2024上半年净值增长率/业绩比较基准（%）：6.53/0.54，-7.16/-14.35，-0.46/-3.47，2.38/-0.21。业绩比较基准：上证综合指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰沪深300指数增强C成立于2019.04.02，成立以来-2024上半年度净值增长率/业绩比较基准（%）：4.89/3.00，43.01/25.86，-5.25/-4.85，-17.38/-20.58，-11.02/-10.79，3.02/0.88。数据来源：基金定期报告。本基金为指数增强型基金，力求对标的指数进行有效跟踪的基础上，通过数量化的方法进行积极的指数组合管理与风险控制，力争实现超越标的指数的投资收益，实现基金资产的长期增值。 吴中昊自2022年12月30日起管理本基金。

国泰中证申万证券指数基金成立于2017.4.27，2019-2024上半年净值增长率/业绩比较基准（%）：50.29/43.13，14.72/9.80，-2.44/-5.90，-24.16/-26.10，4.11/2.96，-11.95/-12.35。业绩比较基准：中证申万证券行业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。自 2022 年 5月18日起，国泰中证申万证券行业指数新增 C 类基金份额。本基金为股票型基金，属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

国泰CES半导体芯片行业ETF联接C成立于2019.11.22。国泰CES半导体芯片行业ETF联接C2019-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）为3.94/13.76，49.94/48.55，26.46/27.95，-36.35/-37.06，-2.88/-3.66，-10.14/-10.12。 业绩比较基准：中华交易服务半导体芯片行业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证半导体材料设备主题ETF联接基金成立于2023.09.26，自2023年10月11日起计算并确认C类基金的申购份额。自2023年10月11日-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）：-2.66/-3.13，-11.38/-11.44。业绩比较基准：中证半导体材料设备主题指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源:基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证全指集成电路ETF发起联接基金成立于2023.12.07。自成立以来-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）：-1.58/-0.70，-12.06/-12.11。业绩比较基准：中证全指集成电路指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证生物医药ETF联接C成立于2019.04.16，国泰中证生物医药ETF联接C基金2019-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）：18.08/7.99，53.72/51.79，-15.21/-14.06，-22.77/-23.97，-5.36/-6.31，-24.01/-24.68。业绩比较基准：中证生物医药指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证沪港深创新药产业ETF联接C基金成立于2021.11.22。自成立以来-2024上半年净值增长率/业绩比较基准（%）：-6.51/-7.43，-19.32/-21.10，-12.70/-13.83，-26.77/-27.50。业绩比较基准：中证沪港深创新药产业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接C成立于2022.11.21。业绩比较基准：国证疫苗与生物科技指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。自成立以来-2024上半年净值增长率/业绩比较基准（%）：-3.08/-8.50，-14.10/-14.98，-29.51/-29.78。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证医疗ETF联接C基金成立于2021.06.23。国泰中证医疗ETF联接C自成立以来-2024上半年净值增长/业绩比较基准（%）：-19.02/-25.28，-22.83/-23.82，-21.88/-23.11，-22.96/-23.47。业绩比较基准为：中证医疗指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

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