摘  要   

1、央行上月新发布的用于支持资本市场的两项货币政策工具日前已经开始落地，中金公司昨日首次利用证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）买入股票；近日已有超过20家上市公司和6家银行密集公布回购增持贷款业务情况。随着情绪和资金面的改善，市场对A股后市的表现相对乐观，投资者当前可以关注宽基ETF场外联接产品，如$国泰中证A500ETF发起联接C(OTCFUND|022449)$、$国泰上证综合ETF联接C(OTCFUND|011320)$、$国泰沪深300增强策略ETF发起联接C(OTCFUND|021848)$。

2、上周，台积电发布的Q3财报和Q4指引大超预期，印证了算力需求仍旧强劲。基于此，参与海外算力链的A股上市公司，尤其是光通信/光模块板块，基本面支撑坚实、业绩兑现好、想象空间大，仍然值得持续关注。此外，随着国产算力的持续推进，产业链相关公司也有望体现业绩。投资者可以关注$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$未来的投资机会。

3、昨日消费板块表现不俗，$国泰中证全指家用电器ETF联接C(OTCFUND|008714)$收涨2.99%。近期，各平台已相继公布“双十一”规则，普遍拉长战线，提前开启大促。家电“以旧换新”政策也首次与“双十一”优惠叠加，预计相关公司Q4业绩将受益。

正  文   

一、大盘分析

A股昨天震荡收红，成交额仍处于今年以来相对高位，波动率有所下降。截至收盘，沪指涨0.54%，深成指涨0.85%，创业板指涨0.3%，中证A500指数涨0.66%。市场全天成交额超1.9万亿元，虽然较此前高位有所回落，但仍远高于今年平均水平（8-9千亿），不过日中波动有所回落。

万得全A指数的日成交额和振幅

 来源：wind

央行上月新发布的用于支持资本市场的两项货币政策工具（证券、基金、保险公司互换便利；股票回购、增持再贷款）日前已经开始落地。据券商中国报道，中金公司昨日首次利用证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）买入股票，并计划继续利用该业务增持股票。据财联社报道，从20日开始，超过20家上市公司和6家银行密集公布回购增持贷款业务情况，据不完全统计，总金额超过100亿人民币。（提及具体公司仅为说明市场/行业观点，不构成投资建议，下同）

前日，央行发布公告称，已经开展了SFISF首次操作，本次操作金额为500亿元，采用费率招标方式，20家机构参与投标，最高投标费率50bp，最低投标费率10bp，中标费率为20bp。据了解，SFISF的质押品范围包括债券、股票ETF、沪深300成分股、公募REITs等，折算率根据质押品风险特征分档设置，且较市场水平更加优惠。

根据此前央行的表态，为SFISF提供的增量资金将至少为5,000亿，且可能在此基础上继续增加。这一表态体现了货币当局对资本市场较强的支持力度，已经带来了实质性的情绪改善。而监管机构关于推动中长期资金入市的相关政策及全球各经济体逐渐进入降息周期所带来的流动性宽松也可能在今后的一段时间内为市场提供增量资金。此外，市场还在密切关注本月底或下月初的人大常委会是否有对财政增量政策的相关表述。

随着情绪和资金面的改善，市场对A股后市的表现相对乐观。在主线不是非常清晰的阶段，出于配置的考虑，投资者当前可以关注宽基ETF场外联接产品，如$国泰中证A500ETF发起联接C(OTCFUND|022449)$、$国泰上证综合ETF联接C(OTCFUND|011320)$、$国泰沪深300增强策略ETF发起联接C(OTCFUND|021848)$。

当然，一些风险因素也不容忽视，如地缘政治（中东战争、美国大选），三季报业绩不及预期，宏观政策不及预期等。基于类似考量，高股息类资产具有较好防御属性，也可以作为配置的一部分持续加以关注，如可月月评估分红的$国泰上证国有企业红利ETF发起联接C(OTCFUND|021702)$和$国泰中证香港内地国有企业ETF发起联接(QDII)C(OTCFUND|021045)$。在全球降息的背景下，高股息类资产的吸引力也会更加凸显，并且由于其分红的确定性可能是A股增量资金的配置方向之一。

二、通信板块

前夜美股英伟达股价又创新高，收于143.71美元，涨4.14%。受此影响，光模块指数昨日高开超5个点，后涨幅有所收窄。国泰中证通信ETF联接C（007818）昨日收涨。随着Q3财报逐渐出炉，市场对AI的热情又有所增加。

据财联社报道，英伟达的Blackwell芯片第四季度的出货量将在15万到20万块之间，预计2025年第一季度出货量将显著增长200%到250%，达到50万到55万块。

上周，台积电发布的Q3财报和Q4指引大超预期，印证了算力需求仍旧强劲，缓解了市场此前关于AI行情是否可持续的担忧。台积电Q3毛利率57.8%，显著高于彭博一致预期54.8%和此前公司给出的指引上界55.5%。台积电表示，预计2024年资本支出将略高于300亿美元，2025年的资本支出很可能高于2024年，体现对未来需求的乐观。同时，受益于AI的强劲需求，公司今年全年的营收增幅将达到30%（此前预计是20+%）。

台积电的管理层在投资者会议中称，他们和包含云厂商在内的几乎所有AI客户都保持密切沟通，并坚信AI需求将持续强劲，而这一趋势才刚刚开始。基于此，参与海外算力链的A股上市公司，尤其是光通信/光模块板块，基本面支撑坚实、业绩兑现好、想象空间大，仍然值得持续关注。

台积电24Q3业绩及Q4指引大超预期，盈利预测普遍上调。

此外，算力芯片的自主可控方向也值得关注。上周，高层领导活动中提出，推进中国式现代化，科技要打头阵。日前，广东省人民政府办公厅印发《广东省加快推动光芯片产业创新发展行动方案(2024—2030年)》，力争到2030年取得10项以上光芯片领域关键核心技术突破，培育10家以上具有国际竞争力的一流领军企业，培育形成新的千亿级产业集群，建设成为具有全球影响力的光芯片产业创新高地。随着国产算力的持续推进，产业链相关公司也有望体现业绩。

当前，中证全指通信设备指数的市盈率（TTM）为31.46x，位于上市以来24.96%分位。感兴趣的投资者可以关注国泰中证通信ETF联接C（007818）未来的投资机会。

来源：wind

三、家电板块

昨日消费板块表现不俗，国泰中证全指家用电器ETF联接C（008714）收涨。随着“双十一”开启，叠加以旧换新等刺激政策，板块业绩有望改善。

“以旧换新”方面，商务部数据显示，截至10月15日，已有2,066.7万名消费者申请，1,013.4万名消费者购买8大类家电产品1,462.4万台，享受中央补贴131.7亿元，带动销售额690.0亿元。

近期，各平台已相继公布“双十一”规则，普遍拉长战线，提前开启大促。其中，抖音、拼多多率先于10月8日开启，天猫、京东于10月14日正式开始，相比去年均提前10天左右。家电“以旧换新”政策也首次与“双十一”优惠叠加，据统计，天猫平台超3万款家电可享受6折优惠，预售开始的第一个小时，天猫大家电成交同比去年大涨765%。预计相关公司Q4业绩将受益。

估值方面，中证全指家用电器指数当前的市盈率（TTM）为16.68x，位于上市以来37.97%分位。感兴趣的投资者可关注国泰中证全指家用电器ETF联接C（008714）的投资机会。

来源：wind

注1：国泰沪深300增强策略ETF发起联接基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注2：国泰上证综合ETF联接C基金成立于2021.1.22，国泰上证综合ETF联接C自成立-2024上半年净值增长率/业绩比较基准（%）：6.53/0.54，-7.16/-14.35，-0.46/-3.47，2.38/-0.21。业绩比较基准：上证综合指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注3：公开募集证券投资基金风险揭示书

尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。 您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。 

根据有关法律法规，国泰基金管理有限公司做出如下风险揭示： 一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。 二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。 三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。 四、本基金特定风险揭示：目标ETF的风险、标的指数的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离及跟踪误差控制未达约定目标的风险、指数编制机构停止服务的风险、投资资产支持证券的风险、投资股指期货的风险、投资国债期货的风险、投资股票期权的风险、参与融资业务的风险、参与转融通证券出借业务的风险、投资存托凭证的风险、基金合同提前终止的风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。国泰基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。 六、国泰中证A500交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（以下简称“本基金”）由国泰基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.gtfund.com进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。 

国泰中证A500ETF发起联接为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注4：国泰中证全指通信设备ETF联接C基金成立于2019.09.03。2019-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）为0.63/10.48，1.32/-5.66，6.74/5.45，-25.43/-26.49，25.35/23.24，13.46/12.79。业绩比较基准：中证全指通信设备指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注5：国泰上证国有企业红利ETF发起联接C成立于2024年6月19日，业绩比较基准：上证国有企业红利指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。 

注6：国泰中证香港内地国有企业ETF发起联接（QDII）成立于2024.4.26，自成立-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）：1.37/8.61。业绩比较基准为：中证香港内地国有企业指数收益率（经估值汇率调整）*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金可投资境外证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。基金经理吴向军、吴可凡自本基金成立日起管理至今。资料来源：基金合同生效公告及招募说明书。

注7：国泰中证全指家用电器ETF联接C成立于2020年4月3日。业绩比较基准为：中证全指家用电器指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。2020年-2024上半年净值增长/业绩比较基准（%）：40.63/47.02，-8.90/-10.08，-19.40/-20.93，4.71/2.93，5.35/4.54。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

风险提示：本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。

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