11月6日,现货金价走低创五个月来最大单日跌幅,盘中最深跌逾3%,一度失守2660美元至三周低点。(数据来源:wind)
• 金价要走下坡路?
昨日美国重磅事件已经落地,市场就其政策预期进行交易。短期内,较明确的美联储加息预期也促使资金流出黄金市场,转向更具吸引力的其他资产。美元和收益率的涨势给黄金带来压力,金价通常会随着实际利率上升而下跌,同时也反映出短期内避险资产的需求减少。
然而,短期内的下跌并不意味着金价从此步入下坡路,金价的长期支撑因素并未发生明显改变:
1、降息长期受益:自1980年以来,美联储共经历了6轮降息周期。倘若拉长时间来看,金价在其中5次周期内都能实现上涨,平均涨幅24.55%。
2、避险优选:地缘政治和政策上的不确定性短期内或许难以逆转,或驱动金价长期上涨。
3、能抗通胀:市场预期的美国政府减税和增加支出计划,或推高通胀水平,黄金的保值属性或利好其上涨。
• 如何看懂每一波的涨跌?
理解黄金定价逻辑,首先需记得一句话——黄金天然是货币。同时,黄金是无息资产,不产生利息,因此投资收益率是持有黄金的机会成本,这样就不难理解金价的几大影响因素了:
一是地缘政治因素, 即“盛世买古董,乱世买黄金”。战争、政治冲突、恐怖主义、全球经济不确定性提高等事件发生时,市场避险情绪会升温,投资者们会倾向于买黄金避险。
二是美元,黄金以美元计价。通常情况下,金价和美元呈反比例变动。美元升值时,黄金价格被压制,需求减少,资金流向风险资产;美元贬值时,黄金价格上涨,需求增加,资金流向避险资产。但在某些特殊时期,两者可能会出现同向波动的情况。
三是货币政策与通货膨胀预期,主要经济体的货币政策对黄金价格有着直接影响。2024年9月,美联储大幅降息50个基点,基准利率的下降导致美债的实际利率也跟着下降,此举会增加市场流动性,降低资金成本,推动金价上涨。(数据来源:wind,2024/9/18)此外,通胀意味着持有现金的实际购买力下降,而黄金作为实物资产,其价值相对稳定。因此在通胀上升的区间内,黄金不失为抵御通胀的好选择,金价由此上涨。
四是黄金需求量。供需的分析框架尚未失效,今年以来黄金需求量高居不下。面对各类不确定性,全球央行和投资者都在增加黄金储备,这会对金价形成支撑。
短期回调或是不错的入场和加仓时机,建议小伙伴们考虑分批购入,摊低成本,同时着眼于长期,尽可能屏蔽短期的价格波动带来的嘈杂。寻找不确定环境中的避险资产,欢迎关注直投海外黄金白银ETF的$汇添富黄金及贵金属(QDII-LOF-FOF)C(OTCFUND|018543)$$汇添富黄金及贵金属(QDII-LOF-FOF)A(OTCFUND|164701)$,近一年涨幅35.08%,同期业绩基准为37.23%
注:数据来源为wind,降息周期指“降息起始日至下一轮加息前”。美联储降息周期第一轮:1984/9/20-1987/1/2,期间伦敦金现涨18.68%;第二轮:1989/6/6-1994/2/3,期间伦敦金现涨6.05%;第三轮:1995/7/6-1997/3/24,期间伦敦金现跌8.93%;第四轮:2001/1/3-2004/6/29,期间伦敦金现涨45.79%;第五轮:2007/9/18-2015/12/16,期间伦敦金现涨49.42%;第六轮:2019/8/1-2022/3/16,期间伦敦金现涨36.32%。
注:汇添富黄金及贵金属C成立于2023/05/19,业绩比较基准为伦敦金价格收益率(折成人民币后)。基金成立以来及各年度的业绩和业绩基准分别为:28.21%/33.53%(成立至今)、3.24%/6.66%(2023)、12.21%/12.85%(2024H1)、10.68%/10.94%(2024Q3)。数据来源:基金年度报告及2024年第二、三季度报告,时间截至2024/9/30。过蓓蓓于2023/08/23开始任职。过往业绩不预示未来走势。
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