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大家好，我是富国星投顾知心姐姐雨薇，江湖昵称VV姐。

日常投资中，为了更好地判断资产的性价比，人们创造了各种估值指标。其实，所有大类资产的估值都绕不开一个指标，那就是10年期国债收益率，它被誉为“市场投资指南针”，更被看作是各类资产收益率之“锚”。

10年期国债收益率为何重要？

由于10年国债具有极高的安全性、非常稳定的收益以及高流动性，因此，也常常被投资者视为“无风险收益率”。

投资的本质其实是找到风险与收益匹配的资产。几乎无风险的国债就自然成为了各类资产之锚——一类资产相较国债的风险越大，其对风险的补偿收益也应该越大。这也是为什么基于老板的信用而发行的信用债、基于企业经营情况而发行的股票等资产，潜在收益率都会较国债更高的本质原因。

投债时，如何巧用10年期国债收益率？

10年国债收益率本质上反映的是市场对未来经济走势的预期。当市场预期未来经济走强时，10年国债利率往往会上升，而利率与价格呈反比，因此10年国债的价格会下跌，反之则会上涨。

而我们投资债基时，从两大收益来源看，票息的收益取决于债券的利率水平，资本利得的收益则来源于价格的变化，因此，10年期国债收益率潜在的变动方向，就可以作为我们配置债基的参考。

自2018年以来，在经济增速有所放缓的背景下，我国10年期国债收益率也整体呈下行态势。截至当前，10年期国债收益率已从2018年初的3.90%下行至2.10%附近。

全球范围来看，低利率的趋势仍未发生变化。这也是为什么目前市场上仍有不少观点认为债市会长牛的主要原因。从资产配置的角度来说，债基的长期投资价值是毋庸置疑的。

但不可否认的是，资金总是有限的，而市场预期和利率水平在短期内总是会反复变化，因此投资债基时，为了获得更好的持有体验，我们也需要适当做一些中期层面的择时，即：在利率高位时买入、在利率低位时卖出。

以当前为例，2024年4月以来，由于10年期国债收益率持续走低，央行曾连发多文警示长端利率过低的风险，期间10年期国债利率波动的范围基本在2.04%~2.30%之间，10月以来这一利率则基本在2.04%~2.20%之间波动。因此，一个简易的投资策略或许是：

当10年国债利率上行至2.20%上方时，可考虑配置一些久期（可简单理解为期限）较长的债基。因为久期越长，其价格对利率的波动更加敏感，可用来追求更高的资本利得。

当10年国债利率下行至2.04%下方时，可考虑着重关注短债类品种，因为短债对利率波动的敏感性比较低，此时可更追求稳健的票息收益。

当然，在实际投资过程中，影响债基收益的因素非常多，但合理、巧妙地利用10年期国债这一指标，或能帮助我们更好把握债券市场的投资机会，力争实现我们投资的“小确幸”！

#选基攻略#

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