A股的贤者时间。

先说一个暴论：A股的长期收益并不差

长期看，A股从来都不是3000点。上证指数1991年发布时，可是100点啊，到今天的3000多点实际已翻30多倍了。

考虑到上证指数只包含了上交所的上市公司，真正有代表意义的是沪深300指数（A股最大300家公司的集合）。

沪深300于2005年发布，从2005年11月到2024年11月，沪深300也翻了5.5倍，年化收益率在10%左右。

而这10%是怎么来的呢？

其中，7.5%来自于企业盈利的增长，2.5%来自于企业的分红回报。

而估值带来的影响几乎为0。2005年那会儿沪深300估值（PE）在13倍左右，今天不到13倍。差异很小，可忽略不计。

当然，以上是长期看。

短期看，沪深300每年涨得并不平均。各年涨跌幅如下图。红色虚线为均值。

你会发现，绝大部分年份，沪深300的涨跌幅都不在均值附近，而是远远偏离均值。

要么涨得特别猛，要么跌得特别狠

核心原因就在于，A股本质上是一个情绪主导的市场。

很多时候，它的上涨下跌，它的高亢低迷，并不需要太多缘由，和基本面无关，单纯是情绪作祟。

举个最简单的例子。

市值=盈利*估值。

即一家公司市值600亿，是来自于每年60亿的盈利*10倍的估值。

如果盈利特别好，翻倍增长到120亿，估值不变，依然为10倍，那么市值也会翻倍来到1200亿（120*10）。

如果盈利不变，市场情绪特别好，估值翻到20倍，那么市值也同样会翻倍到1200亿（60*20）。

虽然结果一致，都是市值翻倍，但一个来自于盈利增长，一个来自于估值增长。一个来自于真实的经营提升，一个更多来自于市场的情绪变化。

那么问题来了，你觉得在A股，这两个因素分别占比多少呢？

下图横轴是过去10年，沪深300每季度的涨跌幅，纵轴是每季度盈利的变动。

你会发现，沪深300指数每季度的涨跌幅，和盈利变化竟然毫无关系，二者之间毫无规律性可言。

不仅如此，二者甚至还有点反向变动的意思。

即企业盈利下降了，但指数点位却在上升，比如2020年，再比如今年三季度。

而这两个时间点有个共同点，就是企业盈利在下滑，但是市场对未来看好，情绪亢奋，最终带来了指数的上涨。

我们再来看下图。图中横轴依然是过去10年沪深300每季度涨跌幅，而纵轴为各季度的估值变化情况。

你会发现，二者呈现几乎完全一致的变动情况。

到这，答案就很明确了——在A股，短期内主导市场，引起指数暴涨暴跌的，往往不是企业的经营情况，而是市场情绪的波动。

因此，你要是特别在乎指数的短期点位，那就已经输了。

因为你在乎的其实并不是企业经营，而是市场情绪；你在乎的不是树上的花，而是心里的花。

说回今天的市场。

上周五大跌，这周一又缩量到1.5万亿。说明什么问题吗？

我觉得什么都说明不了。只能说，市场此前的情绪过于亢奋，有所回落是很正常的。

基本面还未改善，但指数直线拉升，本身就不具有可持续性；

而动辄2万亿的成交额，在历史上的牛市都极为罕见。

各位胞都知道，极度亢奋后还有个贤者时间。

怎么，还不允许A股有了？

报下格指2.11，投资机会提升到A+。终于可以再次放心买入。希望尽快到S+，能让我大胆买入。感谢点赞在看和分享，各位的支持是我更文的最大动力!