大盘走势波澜不惊，上证指数日内最低下探至3230点，尾盘基本收平； 成交金额萎缩至1.52万亿，为10月以来次低水平。结构方面，小盘股表现强势，万得微盘股指数上涨超3%，是近期表现最为强势的指数；红利&国央企等权重股小幅收涨，对大盘还是起到了一定的支撑效果，而科技成长则延续调整。

上周五大盘收出放量大阴线之后，今日没能实现反包，我们倾向于认为大盘下行的空间不大，伴随着成交量的萎缩以及融资余额的回落，市场整体的情绪可能会持续回落，这是后面我们需要持续去观察和验证的。

国防军工延续调整，以中证国防指数为例，自11月11日高点下来已经累计调整近15%，在逐步抹平10月14日以来，订单拐点确立带来的涨幅。虽然我们认为目前板块的相对位置有失合理性，但是参考历史上的经验，国防军工板块确实经常会出现情绪的过度演绎，以及之后情绪退潮带来的板块超调。

珠海航展之后，行业自身缺乏边际变化，可能也一定程度影响了资金的信心。当然，拉长时间看，我们认为趋势都是确定性的。

投资建议方面，考虑到短期市场情绪及风格都不太友好，同时又需要提防行业的突发的变化，可以适当保留底仓配置。对于中长线配置资金而言，当下的情绪超调其实是给了比较好的逆向布局的机会，一如8月底、9月初那会；对于短线交易型资金，等右侧利好落地再参与，也不失为一种更稳妥的方式。

#陈果：看好中国股市“信心重估牛”#

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$鹏华国防C(OTCFUND|012041)$$鹏华国防A(OTCFUND|160630)$$鹏华空天军工指数(LOF)C(OTCFUND|010364)$