近期由于地方政府债务发行压力加大，市场对于后续央行货币政策的宽松抱有较高的期待。
财政部公布的数据显示，全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额后，2024年地方政府专项债务新增限额从3.9万亿元增加到9.9万亿元，2024年末地方政府专项债务限额调整为35.5万亿元。
目前社会融资总量中，政府融资占比与日俱增，居民和企业占比逐步下降，这个格局如果未发生明显变化，债券市场利率不会出现大幅的上行。
地方债供给迎来高峰，可能对资金面造成一定扰动，银行承接地方债短期有一定流动性压力，未来降准仍然存在一定必要性。
利率债方面，市场对于政策面的反应较为敏感。市场普遍预期，未来利率债市场有望继续保持稳定发展，但需要密切关注经济数据的发布、政策面的变动以及国际市场的波动。
从利率水平历史分位数看，资金利率保持在历史10%-20%的分位数，利率债1年期继续保持在历史1-2%分位数左右，中长端的利率债收益率仍在历史较低位置。
信用债方面，当前多数品种信用利差又回到历史低位，AAA级各期限品种的分位数相对较高。市场对政策预期和信用风险的关注度较高。信用债市场受到政策组合效果、供需结构调整等因素综合影响，波动加剧，但风险整体可控。
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