临近年末，债市走势再度成为市场关注的焦点。从近五年债市年末表现来看，自2019年以来，债市出现“年末行情”的概率较高，具体表现为十年期国债收益率在年末出现不同程度的下行，即债市走强。那今年债市会出现“年末行情”吗？

过往债市年末行情的驱动因素有哪些？

由于每年市场实际情况有所不同，债市以往年末行情的强度也呈现较大差异，但其中也存在着一些共性规律。据华泰证券研报，驱动行情的因素有：年末一般为政府债供给淡季，叠加央行往往会配合流动性投放，带来资金面的宽松，而银行、保险等部分资金会进行提前布局，进而推动债市年末行情的形成；此外，年末也是政策窗口期，如12月的政治局会议和中央经济工作会议，但政策力度与市场预期往往存在一定偏差，也为债市带来做多机会。

今年债市年末行情怎么看？

结合华泰证券研报观点，今年债市年末行情或仍可期。首先，12月的政策博弈或为关键因素，两大重要会议释放的信号需重点关注；其次，近期理财管理规模较9月底有所回升，Wind数据显示，截至11月17日，理财总存续规模近29.6万亿元，随着信用债利率下行，理财有望加大长债配置；另外此前央行曾预告，年底前将择机降准，或对债市构成一定利好。

有何配置思路？

此前一系列政策相继落地，权益市场整体信心有所回暖，结合债市未来积极因素增多，偏债混合型基金或具备不错的配置价值。偏债混合型基金以债券投资为主，辅以股票投资，通过债券打底、权益增厚的股债搭配策略，有望分享股市上涨红利，同时也能够较好地控制回撤。对于想要适度增收且能承受一定波动的投资者而言，偏债混合型基金不失为资产配置的好选择。

综上来看，过往债市年末行情主要是受到政策预期、资金面状况等因素的驱动。在政策博弈、央行降准预期升温等积极因素的助推下，今年债市年末行情或仍可期待。不过投资者也需密切关注这些因素的变化，警惕潜在的风险。

基金投资有风险。在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。了解基金的风险收益特征，并判断基金是否与投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金投资需谨慎。

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