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日本政府近日举行临时内阁会议，决定推出规模达39万亿日元的经济刺激计划，以应对通货膨胀，促进经济增长。日本央行行长植田和男12月1日表示，随着经济朝着央行预测的方向发展，下一次加息的时机"正在临近"。

日本10月份CPI继续放缓，但仍高于央行目标。日本政府上周五公布的数据显示，10月份整体CPI同比上升2.3%，低于9月份的2.5%，为1月份以来的最低水平。日本10月核心CPI同比增长2.3%，高于预期的2.20%，前值2.40%。

12月2日公布的数据显示，第三季企业投资稳健增长8.1%，这促使市场认为日本央行12月加息25个基点至0.5%的可能性为63%，但预计本次对市场的冲击有限。

8月初的冲击本质上是从融资端（日央行加息）开启，恰逢7月美国非农数据不及预期，推升美国衰退预期。当时呈现的是日元融资成本的上行以及持有的美国资产基于经济基本面“假摔”而下跌。

站在当前，日元套息交易和美国经济状况已与8月有较大差别：1）美国经济韧性较强，服务业PMI、零售等多项数据超预期；2）在经历了8月的大幅震荡后，当前日本的净空头持仓已大幅减少，表明套息交易已大幅平仓、当前规模不大，预计日央行加息对市场冲击有限，大概率不会重演8月初的流动性危机和大幅下跌。

但投资者也需注意，日元套息的功能可能会衰退，可能会对全球市场形成一定冲击。关注日本央行和美联储会议决议。

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