聊三个市场的热点哈，红利大涨、债券新低和海外配置。
1、A股，红利，王者归来。
今天的市场环境下，红利在下图，显得过于突出了，今天上涨的板块，几乎是清一色高股息的板块，煤炭、石油石化、家电、银行、有色等等。
考虑到今天沪深300等ETF的成交额环比昨天，有比较大的下降，今天应该没有神秘资金参与了，属于纯粹的市场交易结果，理由，无外乎两个：
一是避险的属性，今天某社发表了文章，认为经济增速在5%左右，上或下，其实都不用太关注，大家对短期的刺激力度的预期下降，所以炒作的动力下降，包括谷子经济，今天领跌，资金回归到确定性最强的红利板块。
二是资金配置的角度，逻辑更长一点，昨天我们提过，今天10年国债刷新新低，红利大涨，都是保险拟增配的方向，从趋势上来讲，在30年国债来到2.1%，而保险负债成本普遍还在2%-2.5%以上，保险结构性地继续增配权益，是大势所趋，见下图：
前两天，多家保险机构一起开了2025年保险资金运用形势分析会，会上的总体思路，就是2025年，“把握好高股息股票配置节奏”、“稳健配置超长期利率债”。
当然，产业方面，并不是毫无亮点。
昨天，我们提到的科创芯片、稀有金属方向，今天开盘确实领涨，市场对反制措施，是有交易反应的，只不过，随着大盘逐渐走低，又全部趴到了。
而最近，最热的三个产业方向，一是汽车整车，11月新能源乘用车销量同比涨了50%+，二是机器人，最近一直很活跃，三是消费电子，也是最近一周，少数反弹的板块之一。
以消费电子为例，华为Mate 70，线上官网开售后马上售罄，线下也没有现货，需要预约登记购机，且还是我们上次说的逻辑，年底前，消费电子板块的财政补贴力度比较大，可能会有一波行情，我们上周三在《降不降费？》里提过贵州、江苏等的补贴政策。其实你拉长来看，连续两年的维度，消费电子现在成了为数不多，连续两年跑赢市场的板块了。
2、A债，10年国债再创新低。
今天，10年国债和30年国债双双下行超过3bps，10年国债已经到了1.95%附近了，理由我们中午在《GDP5%左右，都可以接受》写了，下午还被DM引用了一下，nice。
从债市的角度看，我们还是坚持之前的判断，不需要看空，对长债边下边止盈。
不过，今天更有意思的两个新闻，是和地方debt相关的。
其一，是我上面提到的，山东发了一个通知，要推进融资平台整合，这可能是隐性debt化解过程中，变革的一个方向，未来一段时间，可以关注各地的动作；
其二，是今天吉林召开了一个专题会议，重点研究的，包括2024年置换债券分配方案，里面很多措辞，可以让我们进一步了解，从地方的角度，是如何看待这次debt置换的。
结合上面两个事，我们还是要从，化风险+促变革，两个维度，看近期地方debt置换这个事，如果不做好相关的变革，同样的问题，只会在一次又一次的加杠杆过程中，反复出现，这也是需要权衡的一个点。
3、海外，对于海外配置的一些有意思的观点。
这两天，标普500连续创新高，今年目前一共200个左右的交易日，标普500创新高的天数有50多天...同时纳指100，前晚也创新高了。
我们一直建议大家，通过地区分散、股债均衡的方式，加大投资，获得更好的投资回报和持有体验。
昨天，集思录发了一个帖子，叫《长期持有纳指、标普、美国红利ETF的风险是什么？》
里面有几个评论给我乐坏了，我摘录一下：
“风险就是赚了钱啥也学不到，炒完大A股，就不一样，包罗万象，十八班武艺，天文地理，政经历史，无所不通。”
“生于忧患，死于安乐，在大A你会时刻警惕，在美股就像温水煮青蛙，会丧失对风险的警惕。”
“得来太容易的好处，往往蕴含着危险。福兮祸之所伏。这个获利状态适用于当下的整个美国。”
我贴这些，并不是吹嘘美股，美股有没有风险？当然有，大科技的估值这么高，需要持续的业绩高增长去消化，业绩每miss一次，美股就会回调一次，所以我们才反复强调，要注意美股投资内部的行业均衡、板块均衡，不要单吊单一行业或者板块。
当然，核心的建议还是一样的，如果你个人的海外配置比例不高，那我们建议你，可以通过各种方式，提高一点仓位，使得你个人的整体持仓更加分散和均衡，应对不确定性。
表韭全球，成立马上满一年了，收益和回撤平衡的还不错，大家可以考虑作为全球海外配置的一种工具，和我们一起参与，明天会有一次发车。
就聊这么多。
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