摘 要
1、OpenAI官宣将在接下来的12个工作日，连续举行直播活动，一定程度引发市场对于AI产业链的热情，游戏、影视等传媒板块作为AI落地最可能的应用场景，昨日市场表现较好。基本面上看，游戏板块受到“版号发放常态化+本土游戏出海+AIGC驱动降本创新”多重利好；当前游戏板块估值相对合理，可适当关注$国泰中证动漫游戏ETF联接C(OTCFUND|012729)$。
2、昨日，证券板块表现强势。消息层面：头部险资举牌券商股票，体现了专业机构投资者对券商股投资价值的肯定，或有望推升市场对券商板块的乐观情绪。预期层面：证券行业并购预期不断发酵，整体盈利能力和估值水平有望持续提升。盈利层面：在一揽子政策和流动性的持续支持下，证券行业各项业务均有望迎来盈利和估值的“戴维斯双击”。作为股市风向标的证券板块，或同时受益于基本面的改善和市场情绪的回暖，$国泰中证申万证券行业指数(LOF)A(OTCFUND|501016)$值得关注。
正 文
一、大盘分析
昨日大盘全天缩量窄幅震荡，截至收盘，上证指数涨0.12%报3368.86点，深证成指涨0.29%，创业板指涨0.36%。量能方面，A股全天成交1.53万亿元，较上日成交额边际回落。盘面上，传媒、计算机、通信等成长板块带头上涨，石油石化回调较多。
二、游戏板块
传媒板块昨日表现亮眼。
消息面上，12月4日晚，OpenAI官宣将在接下来的12个工作日，连续举行直播活动，包含发布会或demo演示；新产品中或包含用户们期待已久的文字转视频工具Sora和一款新的推理模型。
OpenAI作为全球大模型领域的领跑者，其持续的技术和产品展示，有望带来AI应用关注度的提升。该消息一定程度引发市场对于AI产业链的热情，游戏、影视等传媒板块作为AI落地最可能的应用场景，昨日市场表现较好。
基本面上，11月20日，国家新闻出版署公布最新国产及进口版号，公布时间相较以往有所提前。截至11月共计发放1184款（数量超过2023年全年发放的978款）；进口版号发放6次，共计98款。版号发放的持续一定程度体现出政策端的支持，有望提振游戏行业市场信心。
根据2024年10月中国游戏产业月度报告数据，2024年10月中国游戏市场收入290.83亿元，同比增长14.40%，其中，手游市场实际销售收入221.10亿元，同比增长17.07%，端游市场实际销售收入55.85亿元，同比下降0.73%。中国自主研发游戏海外市场实际销售收入16.07亿美元，同比增长29.42%。产业数据反映出行业需求较好。
后市来看，游戏板块基本面依然具备一定景气度，行业具备一定的投资价值。基本面上看，游戏板块受到“版号发放常态化+本土游戏出海+AIGC驱动降本创新”多重利好。今年以来版号发放数量增多、发放频率节奏稳定体现出政策端的支持，有利于国内游戏市场持续扩容、游戏行业的中长期发展。
长期看，AIGC带来“降本创新”，技术投入应用后有望开启长景气空间，且AI技术的不断突破可能加速这个过程。国内kimi、智谱等大模型仍在持续进化，AI Agent/文生视频等方向进步显著，后市应用端空间广阔。游戏板块高位回调之后，短期行业中的泡沫或基本出清，随着国产游戏精品化+新业态放量，后续长期价值可能更为突出。当前游戏板块估值相对合理，可适当关注国泰中证动漫游戏ETF联接C(012729)。
三、证券板块
昨日，证券板块表现强势，国泰中证申万证券行业指数A（501016）小幅低开后最终收涨。
消息层面：头部险资举牌券商股票，体现了专业机构投资者对券商股投资价值的肯定，或有望推升市场对券商板块的乐观情绪。12月4日晚间，新华人寿保险股份有限公司在官网发布关于举牌海通证券H股公告。值得一提的是，根据海通证券公告，新华保险在11月28日增持海通证券H股达到举牌线后又在12月2日、12月3日两个交易日继续买入，每个交易日分别买入800万股海通证券H股。险资积极响应中长期资金入市号召，举牌券商上市公司，相较于普通增持，举牌对于提振市场情绪具有显著的正向影响，或将抬升市场对板块的估值认可和投资热情。
预期层面：证券行业并购预期不断发酵，整体盈利能力和估值水平有望持续提升。今年以来，证券行业内企业并购消息不断，如浙商证券收购国都证券、国联证券收购民生证券、国泰君安证券收购海通证券等。通过并购重组，同一或相似股东下的资源整合有望提速，行业内上市公司盈利能力有望加速修复。而另一方面，在大力建设金融强国之路上，通过并购重组等方式加快建设一流投资银行的政策支持是对证券行业估值时不可忽视的长逻辑。
盈利层面：在一揽子政策和流动性的持续支持下，证券行业各项业务均有望迎来盈利和估值的“戴维斯双击”。经纪业务方面，行情启动以来，日均成交量超过1.5万亿，而与之相对，8月的交投冰点成交量仅5千亿附近，成交量的火热直接催化了市场对券商经纪业务盈利的乐观预期。自营业务方面，上证指数较低位反弹约20%，自营业务利润亦有望迎来拐点。投行业务方面，虽然IPO并未完全放开，但回顾历史，资本市场二级市场的火热或有益于监管层面放松对IPO一级市场的限制，从而促使投行业务收入触底回升。
作为股市风向标的证券板块，或同时受益于经济基本面的改善和市场情绪的火热，国泰中证申万证券行业指数A（501016）或值得关注。
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国泰中证动漫游戏ETF联接C成立于2021.06.24。自成立以来-2024年上半年净值增长/业绩比较基准（%）：13.37/6.80，-27.19/-31.35，33.17/31.49，-21.28/-22.70。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中证动漫游戏指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。 晏曦自2023年5月30日起管理本基金。
国泰中证申万证券指数基金成立于2017.4.27，2019-2024上半年净值增长率/业绩比较基准（%）：50.29/43.13，14.72/9.80，-2.44/-5.90，-24.16/-26.10，4.11/2.96，-11.95/-12.35。业绩比较基准：中证申万证券行业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。自 2022 年 5月18日起，国泰中证申万证券行业指数新增 C 类基金份额。本基金为股票型基金，属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
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