市场回顾：

过去一周，债市大幅走强，主要影响因素为11月28号晚间市场利率定价自律机制工作会议通过两个新倡议降低银行负债成本。具体而言，周一，受自律机制新倡议影响，存单利率大幅下行，带动利率曲线下移，当天十年国债活跃券下行4.5bp。周二，市场止盈情绪升温，当天十年国债活跃券上行0.7bp。周三，市场对刺激政策担忧情绪缓解，债市再度走强，当天十年国债活跃券下行3.45bp。周四，消息面平静，十年国债活跃券收平。周五，A股上涨对债市情绪构成压制，当天十年国债活跃券上行0.25bp。全周十年国债活跃券累计下行7bp，十年国开活跃券累计下行7bp。

资金方面，资金利率平稳。DR001平均利率为1.42%，前值为1.38%；DR007平均利率为1.64%，前值为1.72%。过去一周，央行分别开展了333亿元、513亿元、413亿元、373亿元和1909亿元逆回购操作，全周逆回购累计净回笼11321亿元。

市场研判：

本周将公布11月金融与进出口数据，我们预计11月新增社融3.2万亿，出口同比增长10%。11月通胀方面，CPI0.2%，低于市场预期的0.5%，主要原因是蔬菜价格大幅下跌；PPI同比-2.5%，好于市场预期的-2.8%。

后市观点：

本周政治局会议与中央经济工作会议即将召开，我们预计收益率在低位震荡，本周进一步下行难度较高。以下为我们的预期：

明年增长目标设在5%左右；财政赤字率4%；2万亿特别国债、5~6万亿专项债对应13万亿左右政府净融资；特别国债“两重”加大稳基建投资力度；"两新"加大规模，聚焦稳消费及制造业投资；地产政策表态更积极；货币定调转变更宽松，强调支持性；民生方面，预计将出台一些民生友好政策，如生育补贴政策、社保减免等。

总的来看，由于特朗普关税政策倾向，明年完成经济增长目标需要匹配更多逆周期调节政策，预计财政政策与货币政策都会更加有力。由于债券收益率本身处在低位，如货币更加宽松预计带来的影响不大。但后续债券收益率出现调整后，仍可关注配置时机。

 $国泰合融纯债债券A(OTCFUND|008207)$$国泰丰鑫纯债债券C(OTCFUND|022113)$$国泰利享中短债债券C(OTCFUND|006598)$$国泰嘉睿纯债债券A(OTCFUND|006475)$$国泰嘉睿纯债债券C(OTCFUND|016604)$$国泰惠丰纯债债券A(OTCFUND|007214)$$国泰惠丰纯债债券C(OTCFUND|021249)$$国泰聚禾纯债债券(OTCFUND|006596)$

$国泰利盈60天滚动持有中短债A(OTCFUND|016483)$$国泰利盈60天滚动持有中短债C(OTCFUND|016484)$

#美最终版NDAA未纳入生物安全法案##央行时隔半年再度增持黄金！能跟吗？##人形机器人赛道火热 泡沫还是风口？#

（风险提示：市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。）