基本面来看，11月制造业PMI为50.3%，连续3个月回升并且强于季节性，制造业景气持续改善。扩内需政策带动下，消费、房地产等方面数据也出现边际改善，M1增速拐点已显现，PPI增速进一步收窄。

    宏观流动性来看，市场利率定价自律机制发布两项自律倡议，一方面要求将非银同业活期存款利率纳入自律管理，另一方面要求银行在同对公客户签署的存款服务协议中加入“利率调整兜底条款”；有助于规范金融机构定价行为，同业活期存款利率将紧跟央行政策利率变动，逐渐消除套利空间，畅通利率政策传导，加大对实体经济支持力度。

    微观流动性来看，险资、ETF为资金面提供增量，尤其是被动投资正在成为增量资金的重要来源。

    政策预期来看，中央经济工作会议和政治局会议政策定调预期持续升温，尤其是增量财政政策的力度和节奏等方面。

    行业配置方向方面，建议关注以下两条主线：（1）增量财政政策直接利好的化债、房地产、顺周期产业链以及以内需为主的相关行业，其中前期滞涨的方向值得重点关注。（2）科技板块在分母端因素占主导时的弹性更大，同时海外进一步技术封锁将有利于我国自主可控环节加速突破。

    主题方面，并购重组在中长期都是值得追踪的主题，能够在满足企业融资需求的同时，进一步盘活资产，提高上市公司质量，这也是现阶段资本市场改革的核心诉求之一。重点跟踪线索：（1）同一控制下的并购机会；（2）产业链的内部整合。

风险提示：以上内容不作为任何投资建议，请投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的基金。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。请在购买前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金有风险，投资须谨慎。

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