日前，中证指数公司宣布修订汇添富中证港股通高股息投资ETF联接C(501306）的标的指数（即中证港股通高股息投资指数）编制方案，修订于2024年12月16日实施，指数年度定期调整也于同日生效。

【编制方案修订后指数有什么变化？】

一是指数更强调于成分股的长期稳健经营能力和可持续分红能力。选样方法中新增筛选条件——过去三年股利支付率的均值和过去一年股利支付率均大于 0 且小于 1。从股利支付率的计算公式：

新增此选样筛选条件其实是对企业提出了以下要求：

（1）企业总利润近三年的平均值与近一年的表现均为正数，即公司具备长期稳健经营能力且盈利表现较好；

（2）企业发放的现金股利近三年平均值和近一年均为正数，即企业具备较强的、可持续的分红意愿和分红能力；

（3）企业股利支付率要求小于1，一是确保了企业是真正“有利可分”，二是确保公司有足够的资金用于自身发展，避免出现异常分红的“伪红利股”。

二是指数调仓幅度更加温和，表现更加稳健。增加调样比例限制——每次调整数量比例一般不超过 30%。由于指数聚焦高股息个股，指数成分股数量精简至30只，因此个股占比较为集中，容易出现成分股变更而使得指数剧烈波动的情况，因此限制调整比例能使得指数表现更加稳健。

【本次定期调仓后指数有何变化呢？】

中证港股通高股息投资指数选样方法除了上述新增的股利支付率要求外，还包括流动性筛选和现金股息率筛选。经过以上筛选，本次调仓有8只成分股会发生变动。

注：个股仅作指数成分股展示使用，不构成投资建议。数据来源：中证指数官网，生效时间为12月13日盘后。

本次调仓后，中证港股通高股息投资指数不改高股息特征，同时基本面盈利能力、现金分红率以及央国企占比有望全面提升。

1、高股息特点不改，仍然均衡地聚焦于牌照类和资源类红利

本次调仓后，中证港股通高股息投资指数不改高股息特征，成分股依旧聚焦于银行、交投运输、公用事业等牌照类红利板块，兼具石油、煤炭等资源类红利。

数据来源：中证指数官网、Wind，行业分类为恒生二级行业，截至2024年12月10日。

2、基本面盈利能力稳步提升

调仓后，指数基本面盈利能力更加强劲与稳健，进一步提升指数稳健经营和长期可持续分红能力。数据显示，纳入成分股平均净利润水平高于剔除成分股。

数据来源：中证指数官网、Wind，截至2024年6月30日。

3、现金股息率稳步提升

调仓后，指数现金股息率提升，进一步确保了指数成分股长期分红意愿。剔除成分股（除去某国际集团）近三年现金股息率的均值均低于纳入成分股。

数据来源：中证指数官网、Wind，计算方式为现金股息率=区间现金分红总额/区间最后一日总市值，统计区间为2022年1月1日-2024年12月10日。

4、指数成分股央国企占比提升

调仓后，指数央国企占比略有提升。纳入成分股中央国企数量为6个，略高于剔除成分股中央国企数量（5个）。一方面，央国企盈利能力更加稳健，分红能力更高，且在市值管理的要求下，央国企的分红意愿逐步抬升，分红频率有望提升。另一方面，指数有望受益于央国企改革、并购重组等主题演绎，如纳入的头部券商股，当前处于并购另一家头部券商的进程中。

【当前港股红利配置价值如何？】

从宏观环境层面，市场当前持续震荡，市场交易逐步回归理性，在重磅会议指引的政策预期落地下，市场将逐渐回归基本面投资，经营稳健、高频分红的红利资产有望受益。

从资金需求层面，此前银行间利率跌破2%，近期十年期国债利率罕见跌破2%，在“适度宽松”的货币政策基调下，无风险利率正处于下行通道中，港股高股息率水平与国债收益率间的差距逐渐扩大，叠加险资配置需求，高股息策略的资金吸引力愈发突显。

从公司行为层面来看，在市值管理等系列政策下，上市公司分红意愿和频率均稳步提升。

从估值性价比层面来看，由于AH溢价存在，港股红利的股息率水平更高，估值“比价优势”进一步凸显。汇添富中证港股通高股息投资ETF联接C(501306）标的指数股息维持在7%左右的水平，即使扣除20%的红利税，也远高于主流A股红利指数。

数据来源：Wind，截至2024年12月15日

低利率背景下，不妨关注$汇添富中证港股通高股息投资ETF联接(LOF)A(OTCFUND|501305)$$汇添富中证港股通高股息投资ETF联接(LOF)C(OTCFUND|501306)$方便场外投资者7*24申赎、定投。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。“月月评估分红”指基金管理人每月可对基金份额净值增长率和标的指数同期增长率进行评估，基金收益评价日核定的基金份额净值增长率超过标的指数同期增长率时，可进行收益分配（详情参见基金合同）。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。

#陈果：淡定面对波动，跨年行情继续##中央经济工作会议11大看点##再创新高！“债牛”行情持续上演#