10年国债快速下行到1.8%一线后，一方面一些机构暂缓配置，等待市场可能的调整整固，另一方面市场可能也在等待着投资者逐步适应现今的利率区间。

政治局会议最重要的字眼就是“超常规逆周期政策”及货币政策的“适度宽松”，“适度宽松”本意与“支持性货币政策”接近，此次是用了过去（08-09年）的标准化字眼进行了再度确认，而超常规逆周期政策也预示着未来货币和财政政策的力度都会较大。但是，与货币政策的直观效果相比，财政政策的效果需要经济基本面从数据到预期的全方位改善，方能够显现，而现阶段经济基本面的变化只能是一个“慢变量”，所以我们更多地会看到“债先行于股”。

目前十年国债利率已一定程度上体现了未来继续宽松的预期，但对于“力度较大”的降息

空间尚未充分体现预期，所以1.8从中长期看不能说是一个过低的利率，债券仍然需要从长计议、稳扎稳打，年底之际，还是会依照长期资产荒逻辑，配置优质资产。

债券可能面临的风险点：

资金利率跨过年底如果未能显著下行（目前整体预期至少下行30bp)，那么可能引发对央行实际货币操作的一定担忧，大量负carry的存在也会制约利率下行空间；

经济基本面改善所带来的风险偏好扰动，逻辑上可参照09-10年债券阶段性熊市，但经济显然不太可能恢复过去的弹性，所以该因素也只可能是引发债券的阶段性调整，甚至只是短期扰动。

对于股市方面，货币和财政的双宽松本身就意味着股市会有更多的机会。然而对经济转好的预期，及政策预期一旦过满，那么不及预期时的反向杀伤也是不容忽视的。

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