摘 要
1、四大协会齐发声，芯片国产化有望再加速。从创新周期角度来看，近期AI眼镜多厂商新品频发，端侧应用产业景气度持续走高。智能可穿戴设备的需求增长，以及生成式人工智能大模型的崛起，正在将AI音频眼镜推向更广的市场。在短期内AR眼镜用户画像较为模糊背景下，智能音频眼镜以替代耳机功能为切入口，以眼镜（矫正视力/装饰）为载体，搭配AI提高体验与卖点，有望开辟音频新赛道，感兴趣的投资者可持续关注$国泰中证全指集成电路ETF发起联接C(OTCFUND|020227)$、$国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$、$国泰中证消费电子主题ETF发起联接C(OTCFUND|014907)$等芯片产业链相关产品。
2、从宏观背景看投资机会，此前政治局会议定调、到中央经济工作会议的具体部署，整体政策端对于经济表态积极；后市看，增量政策发力下需求有望进一步改善。另外未来的财政政策也值得期待，正如会议所指出“正视困难，坚定信心”，虽然短期波动可能放大，但长期或可积极看待。可关注$国泰上证综合ETF联接C(OTCFUND|011320)$、$国泰中证A500ETF发起联接A(OTCFUND|022448)$、$国泰中证A500ETF发起联接C(OTCFUND|022449)$、$国泰中证A500ETF发起联接I(OTCFUND|022610)$等宽基标的，把握整体市场行情。
3、中央经济工作会议强调科技创新在经济工作中的核心地位，重点关注“人工智能+”等新兴产业领域，打造自主可控产业链带来的投资机遇。中短期视角，AI新应用蓬勃发展，应用快速迭代更新并推动端侧AI发展。随着政策助力加快商业航天产业布局，我国卫星互联网进入加速发展期。可以关注$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$的投资机会。
正 文
一、大盘分析
昨日A股缩量反弹，截至收盘，上证指数涨0.62%，深成指涨0.44%，创业板指涨0.04%。市场总成交额1.38万亿元，较前一日再度缩量，为11月26日以来新低。从盘面上看，半导体芯片、互联网、通信设备等板块涨幅居前，养殖、有色等板块表现不佳。
二、芯片板块
昨日芯片产业链全线高涨。
12月2日，美国对中国半导体产业发起了新一轮大规模出口管制，其中包括进一步加严对半导体制造设备、软件工具、存储芯片等物项的对华出口管制，并将136家中国实体增列至出口管制实体清单。同时，美国政府还扩大了其“外国产品规则”的适用范围，以限制美国、日本和荷兰制造商向中国的某些芯片工厂出口在世界其他国家/地区生产的芯片制造设备。对此，12月3日，中国汽车工业协会、中国互联网协会、中国半导体行业协会和中国通信企业协会先后发表声明，呼吁国内企业审慎选择采购美国芯片。
四大协会齐发声，芯片国产化有望再加速。考虑到美国持续扩大对国内半导体产业的出口管制，短期内该趋势并没有呈现出弱化的可能，芯片国产化一直是急需解决的重点问题。本轮美国发起的新一轮大规模出口管制对于半导体国产链是一剂强烈的催化剂，未来芯片产品国产化从终端市场和供应环节都有望迎来再加速。
根据美国半导体产业协会（SIA）发布的2024年Factbook白皮书显示，2023年，美国半导体公司在全球主要地区均保持市场份额领先地位，在中国接近1543亿美元的市场规模中，美国半导体公司占据53.1%的市场份额，对应约819亿美元的市场总值。未来芯片国产化仍然拥有巨大的成长空间。
从创新周期角度来看，近期AI眼镜多厂商新品频发，端侧应用产业景气度持续走高。智能可穿戴设备的需求增长，以及生成式人工智能大模型的崛起，正在将AI音频眼镜推向更广的市场。在短期内AR眼镜用户画像较为模糊背景下，智能音频眼镜以替代耳机功能为切入口，以眼镜（矫正视力/装饰）为载体，搭配AI提高体验与卖点，有望开辟音频新赛道，感兴趣的投资者可持续关注国泰中证全指集成电路ETF发起联接C(020227)、国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(008282)、国泰中证消费电子主题ETF发起联接C(014907)等芯片产业链相关产品。
三、宽基板块
从宏观背景看投资机会，此前政治局会议定调、到中央经济工作会议的具体部署，整体政策端对于经济表态积极；后市看，增量政策发力下需求有望进一步改善。另外未来的财政政策也值得期待，正如会议所指出“正视困难，坚定信心”，虽然短期波动可能放大，但长期或可积极看待。
可关注国泰上证综合ETF联接C(011320)、国泰中证A500ETF联接（A类：022448 C类：022449 I类：022610）等宽基标的，把握整体市场行情。行业主题方面，可适当关注财政政策受益方向。根据本次会议释放信号，明年消费领域政策储备可能较多，此前消费板块深度调整，可适当关注。此外，近期跌幅较大、弹性较好的科技主题也可适当关注，但需要警惕波动较大的风险。
四、通信板块
大盘近日有所调整，不过通信板块表现较为强势。
上周日，我国在文昌航天发射场使用长征五号乙运载火箭/远征二号上面级，成功将卫星互联网低轨01组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道。据快科技，此次发射搭载卫星互联网低轨01组卫星隶属于我国两大低轨卫星互联网星座之一的“星网”。此前，航天科技集团五院还抓总研制了三枚卫星互联网高轨卫星并分别于今年2月29日、8月1日、10月10日顺利升空并进入预定轨道。至此，我国两大卫星星座计划均进入部署阶段。
低轨卫星因其低成本、低时延、高速率、大容量等优势，成为业内对卫星通信产业5G/6G时代的主流展望。由于卫星频轨资源的有限性，各国在低轨卫星领域竞争加速。技术方面，与人工智能大数据等技术相融合，6G的创新突破将带来通信性能的量级提升。
AI方向上，昨日在火山引擎Force原动力大会上，豆包发布视觉理解模型，具备更强的内容识别、理解和推理、视觉描述等能力。字节豆包新一代视频生成大模型将明年1月正式发布。消费电子终端接入豆包大模型，为云端AI向端侧AI的拓展开辟空间，字节积极构建硬件生态，促使耳机、智能玩具、智能眼镜等消费电子产品全面拥抱AI技术，有望拉动AI终端出货量增长。
中央经济工作会议强调科技创新在经济工作中的核心地位，重点关注“人工智能+”等新兴产业领域，打造自主可控产业链带来的投资机遇。“AI+”仍是全球科技产业的发展主线，随着大模型能力在多模态、逻辑推理等方面的持续进步，2025年AI或将持续驱动产业投资机会。
中短期视角，AI新应用蓬勃发展，应用快速迭代更新并推动端侧AI发展。随着政策助力加快商业航天产业布局，我国卫星互联网进入加速发展期。可以关注国泰中证通信ETF联接C(007818)的投资机会。
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注1：国泰中证全指集成电路ETF发起联接基金成立于2023.12.07。自成立以来-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）：-1.58/-0.70，-12.06/-12.11。业绩比较基准：中证全指集成电路指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
注2：国泰CES半导体芯片行业ETF联接C成立于2019.11.22。国泰CES半导体芯片行业ETF联接C2019-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）为3.94/13.76，49.94/48.55，26.46/27.95，-36.35/-37.06，-2.88/-3.66，-10.14/-10.12。 业绩比较基准：中华交易服务半导体芯片行业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
注3：国泰中证消费电子主题ETF联接C成立于2022.02.16，自成立以来-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）:-26.45/-28.36，2.18/1.02，0.43/-0.49。业绩比较基准： 中证消费电子主题指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。黄岳自2022年2月16日起管理本基金。
注4：国泰中证A500ETF联接为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
注5：国泰上证综合ETF联接C基金成立于2021.1.22，国泰上证综合ETF联接C自成立-2024上半年净值增长率/业绩比较基准（%）：6.53/0.54，-7.16/-14.35，-0.46/-3.47，2.38/-0.21。业绩比较基准：上证综合指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
注6：国泰中证通信设备ETF联接C基金成立于2019.09.03。2019-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）为0.63/10.48，1.32/-5.66，6.74/5.45，-25.43/-26.49，25.35/23.24，13.46/12.79。业绩比较基准：中证全指通信设备指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
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