临近年末，债市的表现给债基“收蛋人”带来了不错的心情。据《证券日报》报道，截至12月18日，年内债基整体表现稳健，浮盈产品超九成，平均浮盈达4.24%。

回顾9月末至10月份，债市曾出现了一波调整，但随后重拾升势，坚持长期主义的投资者也穿越了市场波动，迎来收获期。

那么，近期的债市为何较为强势，又该如何看待2025年的行情呢？

首先，上周重要会议将明年货币政策基调定为“适度宽松”，预示着本轮货币政策宽松空间进一步打开，2025年有降准降息的预期，为债市提供了良好的政策环境。 

其次，wind数据显示，截至12月17日，10年期国债收益率跌至1.7%附近，30年期国债收益率跌破2%，已至历史低位水平。资金为了寻求相对好一些的收益率，进一步增持债券资产和债基产品。

此外，临近新的一年，机构开始布局明年的资产布局，配置需求集中释放，“资产荒”之下存在“抢跑”情况，进一步推动了债市走强。

对于2025年的债市，是否仍有行情？

综合多家机构的分析来看，目前债市并没有大的利空扰动，由于年底债市这一波较为强劲的表现，后市继续强势的概率有所下降了。例如东吴证券认为，在货币和财政协同发力的情况下，利率维持低位是大势所趋，但目前已经抢跑过多，建议投资者谨慎追高。

总的来看，“无风险收益下降+资产荒”的环境下，包括险资在内的机构需要配置一定的稳健资产，居民财富对资产的配置比例也有望提升，这就加大了对优质债券标的的需求，债基吸引力会进一步增强。这是一个确定性较强的中长期逻辑，因此债市后市的机会仍存，值得我们以“耐心资本”的心态来看待。

从资产配置的角度看，由于债券资产的波动率相对较低，且与其他资产的相关性较小，在收益性、波动性方面较好地满足了底层资产配置的需求，并能在一定程度上降低组合波动率，带来更好的投资体验。

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