本周点评:
本周A股收跌，分板块看，通信、电子、银行等板块收涨，轻工制造、房地产、建筑材料、商贸零售、社会服务等板块跌幅较大。市场成交量有所减少，短期市场风险偏好整体降低。市场风格上，大小盘股走势分化，小盘风格明显回撤。政策方面，国务院国资委发布中企市值管理工作相关意见，表示将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，对中字头和国企改革概念有所提振。海外方面，美联储12月会议降息25个基点，符合市场普遍预期，但同时释放了鹰派信号，市场预测2025年降息预期将大幅缩窄。板块表现上，科技题材股、半导体产业链、AI眼镜概念股等表现较为活跃，海外市场ASIC概念火爆，本周A股算力硬件方向表现活跃，光模块、铜缆高速连接、芯片等细分方向领涨。
下周展望:
随着重要会议的集中落地，市场在利好兑现后进入调整阶段，呈现出震荡态势。市场热点题材活跃，整体来看科技板块上涨动力较强，但板块轮动效应快，行情反应迅速，市场存在结构性分化。中长期看，我们对A股向上行情持乐观态度，后续健康慢牛行情的演进，需要很多条件的配合，我们建议积极跟踪政策的力度、投资者信心及居民财富入市意愿等。板块方向上，在当前政策反转、总量足、但节奏有节制的背景下，经济强势反转预期不会快速形成，在风险偏好和交易量的复苏下科技成长板块占优；中长期看，我们将紧密跟踪产业趋势方向，关注科技、医药、大制造板块的新一轮产业周期，并积极挖掘长期资产回报率高的个股。
$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$
$恒生前海高端制造混合C(OTCFUND|013384)$
$恒生前海消费升级混合(OTCFUND|007277)$
本周点评:
本周港股收跌，多数指数收绿，市场情绪低迷。分板块看，半导体、软件服务、电信服务等板块涨幅领先，工业贸易与综合、煤炭、建材等板块跌幅较大。海外方面，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.25%-4.50%之间，但点阵图预计明年仅降息两次，超出市场预期，且美联储主席表示在2025年对降息持谨慎观点，引发美股集体暴跌，港股市场情绪亦被拖累，人民币汇率再次贬值，离岸人民币跌破7.3关口。国内方面，在上周政治局会议召开之后，市场进入短期政策空窗期，缺乏政策面消息的推动下，港股短期动力有所放缓，市场交易情绪较弱。板块表现上，算力硬件板块关注度提升，半导体板块领涨。
下周展望:
十二月市场进入政策密集催化期，重要会议召开后，虽然政策定调十分积极，但市场对于后续具体政策细则的出台仍有分歧和担忧，在近两个月流动性驱动的主题投资告一段落后，市场开始逐渐回归基本面和业绩线。我们认为国内稳增长的政策仍在加码，当前宏观经济已经获得政策拖底，但要解决市场需求弱、物价承压的问题还需时间，从中长期维度我们对于港股未来上涨趋势呈乐观态度。行业配置层面，面对相对复杂的国内外环境，拥有稳定高股息的资产可以为投资组合提供难得的确定性收益，同时，我们将持续关注成长赛道中对利率下行敏感型行业的机会，如互联网、新能源车、科技硬件和生物医药等久期较长的板块。
$恒生前海港股通精选混合(OTCFUND|006537)$
本周点评：
本周央行公开市场共有5385亿元逆回购和14500亿元MLF到期，累计开展逆回购16783亿元，全周净回笼3102亿元。资金面方面，随着税期影响结束，银行间市场资金面逐步走向宽裕状态，存款类机构隔夜回购利率微跌。11月一般公共预算收入同比11%，较前值上行5.5个百分点。自9月财政收入当月同比由负转正后，已连续3个月逐月上行。12月LPR按兵不动，符合市场普遍预期，12月20日贷款市场报价利率为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。1Y国债收益率下行至1.0%，10Y国债收益率下行至1.7%下方，均为新低。
下周展望:
近期央行通过买卖国债等公开市场操作使得市场资金面较为宽松，市场上资金供给增加，优质资产相对有限，国债受到青睐。叠加12月LPR报价维持不变给国内货币政策带来比较大的遐想空间，市场预期2025年货币政策仍有宽松空间，带动债市做多情绪。债市短期加杠杆拉久期的热情高涨，导致市场震荡加剧，大幅调整后或依然是较好的配置机会。
$恒生前海短债债券C(OTCFUND|009302)$
$恒生前海恒源天利债券A(OTCFUND|013204)$
$恒生前海兴享混合A(OTCFUND|014744)$
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