市场回顾

12月20日消息，指数午后有所回落。三大股指集体收跌。板块方面，电商板块延续涨势；AI眼镜概念持续强势；半导体板块活跃；煤炭股持续调整；钢铁股震荡走低；汽车整车板块弱势震荡。总体来看，个股涨多跌少，上涨个股超3500只。截至收盘，沪指报3368.07点，跌0.06%；深成指报10646.62点，跌0.02%；创指报2209.66点，跌0.18%。盘面上，互联网电商、拼多多概念、科创次新股板块涨幅居前，煤炭开采加工、钢铁、教育板块跌幅居前。

市场资讯

国家金融监管总局发布通知称，为进一步加强保险资金运用内部控制建设，提升保险机构资金运用内部控制管理水平，有效防范和化解风险，金融监管总局制定了《保险资金运用内部控制应用指引（第4号-第6号）》。其中提出，保险公司开展股权投资，应当根据监管要求、投资需求、负债特性、偿付能力、风险偏好、资产负债管理、投资管理能力和风险管理能力等因素，合理设定股权投资的配置比例，并履行相应的内部审批程序。

国务院研究室综合一司司长刘日红表示，明年要实施更加积极的财政政策，其中“更加积极”主要体现在三个方面：规模上，明年将提高财政赤字率、增加发行超长期特别国债、增加地方政府专项债券的发行使用；进度上，明年要加快各项财政资金的下达、拨付，尽早落实到项目上、形成实际工作的成果；结构上，优化财政支出结构，提高资金使用效益，更加注重惠民生、促消费、增后劲。

券商观点

中银证券：市场中枢上行趋势仍在。近日召开政治局会议和中央经济工作会议延续了9月政治局会议的政策基调，对于2025年宏观政策的定调较为积极，基本处于此前市场预期上沿。明年财政发力，政府端加杠杆有望带动信用周期的企稳修复，但幅度尚有分歧。短期来看，货币宽松仍是市场最确定主线，信用回稳仍有待传导，在内需数据有效修复前，宏观流动性宽松、无风险利率低位的环境或将延续。短期来看，由于上述两次会议前夕，市场已经计价了较多政策预期，未来一周市场或面临预期兑现后的短期震荡，但市场下行风险较低，整体大概率呈现箱体震荡，中枢上行趋势仍在。市场结构上仍将延续小票占优、主题偏强的格局。

$国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$$国泰标普500ETF发起联接(QDII)C人民币(OTCFUND|017030)$$国泰黄金ETF联接C(OTCFUND|004253)$

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