A股开启大逃杀模式！

今天，小微盘暴跌。微盘股指数下跌7%。

很多人把原因归结到明年1月1日起实施的退市新规。

我只能说，你们开心就好。退市新规早在今年4月就颁布了，是板上钉钉的事。现在掏出来说事，真的合适吗？

真正的原因，我上周文章已放过马前炮了：

简单点说，就是A股短期内有均值回归的规律。从近期盘面看，小盘风格强过了头，被逆转的可能性非常高。

当然，以上只是规律性分析，偏资金和情绪面。

最重要的是，看基本面，小盘股也是火场。

很多小盘股讲的是并购重组概念，这段时间我也不带偏见地看了一圈。但结果令我震惊：

真并购重组的低调公司在横盘阴跌；

假并购重组的噱头公司在暴涨乱炒。

当然，这里不好量化，那我再说些能够量化的数据。

大家都知道，通常而言，公司的净资产收益率ROE越高越好。这也是巴菲特最看重的一个反映企业质量的核心指标。

在A股，

沪深300（市值排前300公司的集合）的净资产ROE为9.8%。

中证500（市值排301~800）的净资产ROE为6.3%。

中证1000（市值排801~1800）的净资产ROE为5.4%。

中证2000（市值排1801~3800）的净资产ROE为2.6%。

换言之，市值越小的公司，ROE越低，质量越差。

如果深入点，之所以小市值公司ROE低，是因为A股市值越小的公司，亏损的比例越高。

我统计了下，根据去年年报，

沪深300的亏损公司占比在4%。

中证500的亏损公司占比在8%。

中证1000的亏损公司占比在12%。

中证2000的亏损公司占比高达22%。

这不就巧了嘛。

9月底A股冲上来后，继续上涨的正是亏损的公司（下图红绿线为A股1000多家亏损公司的集合）。

高水平盈利，即高ROE的公司反而在横盘阴跌（下图紫线）。

更讽刺的是，亏损公司的整体股价居然比2021年牛市还要高了。

这事想想就很扯。

个别强周期性公司或行业，在持续亏损后，未来可能会盈利，形成困境反转之势。

但不可能所有亏损公司都如此。

要是真如股价所表现的，A股海量亏损公司的股价已涨回牛顶，意味着企业基本面未来会反转。那中国经济岂不是要起飞？A股岂不是良心大大滴？股指岂不是要赶印超美？

说到底，还是这个时代资讯太发达。从抖音到公众号，炒股骗子太多。而股民更贪，骗子还不一定够用

假设有一叠100元钞票。把这些钞票炒到101元/张，几乎是不可能完成的任务，因为百元大钞的价值太确定了，就是100元。但是，如果我们把标的换成某种纪念币或者什么其他的东西，那就很容易了。

现在垃圾股和小盘股玩的就是这套把戏。

总之，如今跟着各种所谓「大V」炒垃圾、小盘股的这帮人，和当年跟着明星基金经理追茅股白马的那帮人属实没啥区别。

最后，简单聊聊接下来的剧情。

A股目前的这种炒小盘股、垃圾股的行情，不会长久，迟早会缩圈，开启大逃杀模式。

今天下跌，也许是预演，也可能就是开始。

这里面的逻辑很简单：

假设经济没有反转，政策没有超预期，A股逐渐缩量，人心渐渐消散，得不到交易量支撑的小盘妖股必然崩塌，至少是缩圈的。具体可参考2015年水牛后的，小盘股跌幅很大。

假设经济反转，政策超预期，上市公司盈利触底回升，那么股价表现最猛的必然是现在各种横盘阴跌的高质量公司。具体可参考2019~2021年的白马股行情。

所以很多事，不用急着参与，坐着看戏就好。

这里顺便一提，大盘股比小盘股盈利能力强的事，A股不是特例。实际上，美股比A股更严重。

今年初来，美股各大指数表面上都涨了不少。但其实美股盈利几乎全靠头部的6家大型互联网公司（MAAMNG）撑着。

小盘股的盈利则是持续下滑的，最新公布的三季度财报显示，小盘股的利润又下滑了3.5%。而头部6家公司的盈利则继续增长33%。

不过，美股那边定价更为靠谱。给大盘股的估值PE在30倍，中小盘股则为20倍。

A股这边刚好相反，大盘股估值不到20倍，而中小盘股则超过30倍。

想来也没啥奇怪的。人家资本市场发展200年了，咱才发展30年，定价不够充分也是正常的。这么看，小盘股还能再炒170年

报下格指2.17，投资机会A+。还望各位多点赞、在看和分享支持，您的支持是我更新的最大动力~