10 月中下旬以来美债利率宽幅震荡、整体呈现N 型走势，特朗普交易、经济降温、地缘风险、通胀反复担忧等主导美债走势。美联储议息会议结束后，美债利率不降反升，市场对2025年美债行情的关注度也在抬升。

    虽然近几个月通胀下降速度有所放缓，但劳动力市场的风险扰动仍在、服务业动能边际走弱。预期和现实的双重扰动也可以很好的解释美联储内部意见的分歧。短期而言，美联储可能会在2025 年1月的议息会议上暂停行动、转向观望，但降息时间点的推迟并不意味着美联储会就此结束降息周期，后续仍需持续关注。

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