本周点评:
本周A股收涨，分板块看，银行、石油石化、公用事业等板块收涨，传媒、社会服务、计算机等板块下跌。市场成交量整体呈缩量态势，资金活跃度有所下降，交易意愿较为谨慎。市场风格上，大小盘股持续分化，红利股表现活跃，微盘股跌幅较大。伴随上周国资委发布《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，以及随着国内货币政策转向“适度宽松”，利率下行趋势较为明确，且临近年末，在小市值个股前期大幅上涨的背景下，资金对小市值公司业绩风险的担忧有所提升，市场避险情绪显著升温，红利股等防御性板块受到资金青睐，因此本周银行股逆势走强。板块表现上，培育钻石题材活跃，消息面上，北京大学研究团队在金刚石薄膜材料制备和应用领域取得重大突破。此外，国内互联网公司相继在AI领域大规模布局，本周AI算力硬件概念题材有所表现，铜缆高速连接、CPO、液冷服务器等细分方向表现活跃。
下周展望:
近期市场处于政策与经济数据的真空期，行情震荡明显，本周大小盘股表现分化，市场风格向大盘股与核心资产转换，涨幅靠前的热门题材板块和小微盘股普遍回调，但题材股于本周后几日又出现反弹。伴随明年重磅会议时间敲定，一些政策细则近期逐步推出，尽管市场仍处于政策预期向基本面过渡的时期，但政策影响权重或将增加，具有更清晰的产业逻辑与基本面的主题开始逐步企稳，市场中长期向好的趋势或不变。板块方向上，在当前政策反转、总量足、但节奏有节制的背景下，经济强势反转预期不会快速形成，在风险偏好和交易量的复苏下科技成长板块占优；中长期看，我们将紧密跟踪产业趋势方向，关注科技、医药、大制造板块的新一轮产业周期，并积极挖掘长期资产回报率高的个股。
$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$
$恒生前海高端制造混合C(OTCFUND|013384)$
$恒生前海消费升级混合(OTCFUND|007277)$
本周点评:
本周港股持续走强，恒生科技指数涨幅较大。分板块看，半导体、硬件设备、工业贸易与综合、银行等板块领涨，家庭用品、媒体娱乐、耐用消费品等板块跌幅较大。政策面上，证监会发布《香港互认基金管理规定》，内地与香港资本市场合作的一系列措施有望吸引更多资金流入港股市场。板块表现上，受益于全球算力需求提升，以及国内大厂加速算力投资，本周港股半导体板块关注度较高，带动股价走强。此外，随着市场短期风险偏好下滑，市场风格上利好低估值高分红板块，本周银行板块在此影响下受益。
下周展望:
在近两个月流动性驱动的主题投资告一段落后，市场开始逐渐回归基本面和业绩线。我们认为国内稳增长的政策仍在加码，当前宏观经济已经获得政策拖底，但要解决市场需求弱、物价承压的问题还需时间，从中长期维度我们对于港股未来上涨趋势呈乐观态度。行业配置层面，面对相对复杂的国内外环境，拥有稳定高股息的资产可以为投资组合提供难得的确定性收益，同时，我们将持续关注成长赛道中对利率下行敏感型行业的机会，如互联网、新能源车、科技硬件和生物医药等久期较长的板块。
$恒生前海港股通精选混合(OTCFUND|006537)$
本周点评：
本周央行公开市场共有16783亿元逆回购到期，累计开展逆回购5801亿元和3000亿元MLF操作，全周净回笼7982亿元。资金面方面，银行间市场流动性整体仍平衡，年内资金供给偏松，不过跨年需求明显提升，利率继续上行。央行周三续做的MLF规模明显偏低，并强调当前大幅投放的必要性偏低，在短期流动性管理上释放了较为克制的信号。债券方面，长端在连续调整后又迅速下行，结合CNEX10年期分歧指数来看，买盘力量主要由基金等交易盘贡献。
下周展望:
从12月的MLF续作结果来看，说明央行对当前市场流动性状况的判断是充裕的。而经济金融数据表现回升，11月M1同比增速回升，跌幅进一步收窄至3.70%；制造业PMI连续三月回升，已至荣枯线以上。政策大幅加码宽松的必要性相对有限，年内降准25BP的概率相对偏低。对于债市而言，考虑到目前债市“宽货币”抢跑交易已经较为充分，后续短债或存在回调的概率。
$恒生前海恒源天利债券A(OTCFUND|013204)$
$恒生前海短债债券C(OTCFUND|009302)$
$恒生前海兴享混合A(OTCFUND|014744)$
— 好“基”速递 —
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