大盘还是波澜不惊，上证指数收盘站上3400点，市场成交额1.45万亿，相比前一日略有放大。券商盘中有所异动，但持续性不强，也带动市场整体的情绪冲高回落。

TMT尾盘有所回落，部分个股出现较大幅度的波动，一方面是短期涨幅较大，另一方面是临近年底，部分资金存在兑现的诉求。

在TMT回调的同时，红利板块明显走强，风格之间的跷跷板效应非常明显，说明市场整体还是缺乏增量资金，仍是偏存量博弈的格局。

受新型号首飞的催化，国防军工板块再次大幅高开，但午后再次出现显著的回落。以中证国防指数为例，盘中最高上涨超3%，尾盘显著回落至1.4%左右。结构上，依然是上游材料类公司领涨，尤其是与新型号紧密相关的隐身材料（光启）、新一代发动机材料（火炬），而下游主机厂整体弹性依然偏弱。

除了日内情绪波动以及年底资金兑现等共性因素之外，我们认为还是要理性、客观看待近期的系列利好因素。

新型号亮相构成长期利好，但是市场可能会认为量产的时间节点以及具体数量仍有不确定性，短期更多偏情绪上的催化，其股价弹性更加依赖市场的情绪。

另外，11月初歼35A在珠海航展上首飞亮相，造成股价短期大幅波动，对很多资金而言还是有记忆的，可能习惯性的选择逢高兑现。但这部分资金也构成了后续逢低的买入的多头力量。

新型号还是会带来一个实质性的变化，就是增强了这个行业长期的想象空间，后续市场情绪再起来的时候，军工的弹性会显著的增强。

可能会有投资者担心，连续冲高回落，后续板块是否面临回调的压力？我们对此理解如下：1）不管是订单，还是新型号，都是实质性利好，与地缘事件等有本质的不同；2）板块近期涨幅并不大，仍处于阶段性底部区域；3）跨过年底之后，资金环境会有明显改善，很多活跃资金也会动起来；4）后续仍会有利好催化持续落地，包括会议、订单等。

我们相信，后续随着订单的陆续落地，行业景气拐点会有一个量变到质变的过程，而体现到资金层面上，也会经历一个分歧到共识的过程，同时也是一个股价不断抬升的过程。

#纳指微跌！道指终结10连跌#

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