大家好，我是国泰基金麻绎文。

2025年马上就要来了，站在岁末年初的这个时点，今天想和大家简单复盘一下近期的市场行情，然后再聊一聊2025年的投资机会。

近期的市场行情整体呈现出震荡波动的特征，但是说起2024年的市场，大家可能都会想到2024年9月24日三部委新闻发布会召开后，A股市场开启的一轮“牛市”。虽然已经过去几个月了，但可能有些投资者朋友还是不太清楚，为什么2024年9月底后A股市场会出现强势拉升？我们一起来看看背后的主要原因。

从根本因素上来看，2024年9月底A股市场行情的扭转主要是由于政策层面的积极转变。在2024年9月24日三部委的新闻发布会上，央行宣布会有降准降息的操作；此外，央行还特别针对资本市场层面提出了一些新的货币政策工具，比如说上市公司的回购增持再贷款、非银机构的互换便利，这些都对A股市场有一定催化。随后到2024年9月26日的重要会议，政策层面的转向更加明显，财政政策、货币政策的整体表述都比较积极，所以扭转了市场的悲观预期。由于市场短期内快速上涨，因此2024年10月8日，上证指数的估值和点位都接近2020年到2021年的高点，所以在市场止盈需求的带动下，大盘进入到了宽幅震荡的格局里。

从近期行情来看，市场主要还是围绕政策在做交易，包括2024年11月的化债政策，以及2024年12月连续两个重要会议等，投资者对会议通稿的表述以及对财政政策、货币政策具体落地的数字和规模等信息的关注度还是比较高的。此外，最近市场上也有一些消息层面的扰动，主要是一些2025年财政赤字率、GDP发展目标的传闻，这也进一步反映了当前投资者比较关注政策层面的定调，需要进一步关注2025年的重要会议。

站在当前时点展望，我们觉得2025年的行情还是值得期待的。从流动性层面来看，目前市场的流动性环境还是比较宽松的。从无风险收益率角度来看，今年以来十年期国债收益率下行明显，因此从股债性价比来看，目前A股便宜的程度在近十年的81%分位水平，相对来说配置性价比较高（注1）。此外，叠加市场对未来央行降准降息的操作有一定预期，并且美联储12月份也官宣降息，国内的政策空间有望逐步打开。

因此，综合来看，2025年的投资机会或许值得大家关注，从投资节奏来看，由于现在市场还处于震荡格局，大家可以考虑采取定投或逢低分批的方式布局大盘宽基产品，或许可以关注一下我们的$国泰中证A500ETF发起联接I(OTCFUND|022610)$、$国泰沪深300指数C(OTCFUND|005867)$、$国泰上证综合ETF联接C(OTCFUND|011320)$等。

其中，中证A500指数大家最近应该都比较熟悉，这个指数行业分布比较均衡，汇聚了很多优质龙头，是今年的“新晋吸金王”，指数相关产品规模已经突破了3400亿（注2）。我们的$国泰中证A500ETF发起联接I(OTCFUND|022610)$不仅费率是全市场同类最低档，而且“月月可评估分红”，跟踪的场内ETF规模已经突破280亿了，是目前跟踪中证A500指数的ETF中规模最大的，整体来看还是比较受市场认可的，大家如果想布局宽基指数，或许可以考虑关注一下。（注3）

今天的分享就到这里，大家如果有问题，欢迎在评论区留言互动。

$国泰黄金ETF联接A(OTCFUND|000218)$

$国泰黄金ETF联接C(OTCFUND|004253)$

$国泰上证综合ETF联接A(OTCFUND|011319)$

$国泰中证A500ETF发起联接A(OTCFUND|022448)$

#微盘股指数跌超3%，还能上车吗？##纳指微跌！道指终结10连跌##银行股集体回调，工商银行领跌#

注1：A股是指沪深300指数（000300.SH），时间截止2024.12.27，沪深300指数相对十年国债收益率而言风险溢价为5.95%，位于近10年81.37分位点。指标数据仅供参考，可能变化波动，基金有风险，投资需谨慎。

注2：数据来源于Wind，截至2024.12.26，中证A500指数（000510.SH）相关产品共78只，合计规模3,440.76亿元，其中，场内ETF产品规模每日披露更新，为最新规模数据；场外指数产品规模为基金发行规模。指数相关基金规模可能变化波动，仅供参考，基金有风险，投资需谨慎。

注3：规模及成交额数据来自Wind，截至2024.12.26，中证A500ETF(159338.SZ)规模287.35亿元，在跟踪中证A500指数的ETF产品中排名第一。基金规模和基金成交额变化波动，仅供参考，不预示未来表现。“费率最低”是指跟踪中证A500指数（000510.SH）的ETF联接及场外指数产品，且收取销售服务费率的份额中（截至2024.12.26，共32只产品），国泰中证A500ETF联接I的销售服务费率0.10%、管理费0.15%，托管费0.05%，综合费率同类最低。自2024年11月14日起，本基金管理人对本基金I类基金份额的申购、定期定额投资及转换转入业务的金额进行限制。单日每个基金账户的累计申购、定期定额投资及转换转入业务的金额不应超过1,000,000.00元，具体详见基金公告。

国泰中证A500ETF联接基金的基金收益分配原则：1、本基金收益分配方式分两种：现金分红与红利再投资，基金份额持有人可选择现金红利或将现金红利自动转为相应类别的基金份额进行再投资；若基金份额持有人不选择，本基金默认的收益分配方式是现金分红；基金份额持有人可对A类、C类和I类基金份额分别选择不同的分红方式；2、基金管理人可每月对本基金相对业绩比较基准的超额收益率以及本基金的可供分配利润进行评价，收益评价日核定的基金份额净值增长率超过业绩比较基准同期增长率或者基金可供分配利润金额大于零时，基金管理人可进行收益分配。本基金可每月进行评价及收益分配，基金收益评价日、分配时间、分配方案及每次基金收益分配数额等内容，基金管理人可以根据实际情况确定并按照有关规定公告；3、由于本基金A类基金份额不收取销售服务费，而C类和I类基金份额收取销售服务费，各类别基金份额对应的基金份额净值增长率或可供分配利润将有所不同，本基金同一类别的每一基金份额享有同等分配权；4、法律法规或监管机构另有规定的，从其规定。在不违反法律法规、基金合同的约定以及对基金份额持有人利益无实质性不利影响的情况下，基金管理人在履行适当程序后，可调整基金收益的分配原则和支付方式，但应于变更实施日前在规定媒介上公告。鉴于本基金的特点，本基金分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。

国泰中证A500ETF联接基金成立于2024.11.8，业绩比较基准：中证A500指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰沪深300指数基金成立于2007年11月11日，自2018年4月16日起本基金增加C类基金份额并分别设置对应的基金代码，2019-2024上半年净值收益率/业绩基准增长率（%)：36.56/32.26，32.74/ 24.53，-1.67/ -4.51，-18.16/-19.53，-8.90/-10.20，1.45/ 0.86。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：90%沪深300指数收益率+10%银行同业存款收益率。本基金属于中高风险的证券投资基金品种。

国泰上证综合ETF联接C基金成立于2021.1.22，国泰上证综合ETF联接C自成立-2024上半年净值增长率/业绩比较基准（%）：6.53/0.54，-7.16/-14.35，-0.46/-3.47，2.38/-0.21。业绩比较基准：上证综合指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

风险提示：本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。