大家好，我是辣评君。

周五（27日）全A成交额14476亿元，比周四的12865亿放量。

断更的时候就发现两日图特别好用，哈哈！可以直观看到周五上午时小盘领涨，午间大盘指数跟上冲高，下午回落。

行业上23涨8跌，农林牧渔+2.54%、国防军工+1.63%、建筑材料+1.24%领涨。通信-1.33%，电子-0.95%，家用电器-0.67%领跌。

今天（30日）风格明显偏向大盘，微盘股又跌1.9%…全A成交额12886亿元，较周五缩量1590亿。

行业6涨25跌，银行+1.23%，煤炭+1.21%，非银金融+1.04%领涨。风格上向红利一边倒，中证红利今天+1.20%。

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先聊一下周五的热点。有两架战机在周四高调试飞，坊间热议，由于伴飞的是尊贵的歼20S，人称“五代半”战斗机，那么主角理所应当比五代半还高？

举一个小例子，大家都说上周看到的飞机“外形科幻”，主要是因为没有垂直尾翼，也没有鸭翼，俯视飞机外观就是扁平的一块。这样的外观好处是隐身性能超强，而坏处是，按照常规思路，转向就靠这些小翼板，没有这些翼板，不光转向困难，甚至基本的飞行姿态都很难保持稳定。但由于目标最高飞行高度是2万米，在这么高的海拔，空气极稀薄，有尾翼也转不动，只能靠发动机调整喷射角度。既然有尾翼也用不上，那干脆放弃尾翼来追求更好的隐身性能。美国的那几款长得像蝠鲼一样的隐身轰炸机（B-2、B-21）也是类似的思路。至于在空气密度还比较正常的低空区域是怎么正常飞行的，就不展开了，总之技术很先进。

国内有能力研发的只有沈飞和成飞两家，沈飞上市了，成飞没上市（但是据说正在推进和上市公司并购重组）。

还有27日下水，29日正式出坞的076“四川舰”，虽然号称“两栖攻击舰”，但实际上是一架无人机航母，比很多国家正经航母还大，甚至带电磁弹射。听说这艘076让广东和江苏的军迷朋友们松了一口气，而四川朋友们则痛心疾首，因为这艘076命名了四川，就大概率不会再有叫做四川的航母了。但是真大可不必。电磁弹射，什么概念，完全就可以真当正经航母用。

说这么多主要是为国家实力越来越强感到高兴。落实到A股投资逻辑上印证不了一点，周五国防军工板块倒确实上涨，但总有人先知道消息，先砸盘。

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AI方面，周末热议幻方的DeepSeek-V3，算力很节约，成本很低廉。当然争议也很大，有的人觉得从此以后不需要那么多算力（从被砸盘的算力股来看，A股也有不少人信），也有人觉得算力需求少成本便宜是因为靠着已有的大模型经验避开了很多坑，或者是只考虑了边际成本没有算进固定成本，所以显得很便宜。

咱就是说，这不是核心矛盾吧，Ilya早就说过训练侧已经到头了，就算训练侧成本大幅下降（还不一定真的大幅下降），算力需求也越来越多会在推理侧。再退一步说，即便是针对推理侧的降本，就算降到原来的十分之一，逻辑也应该是“同样预算下能获得十倍算力产出了”，而不是“预算同步砍到十分之一”。

再退第二步，看看海外，英伟达的股价很平稳嘛，一点没受到所谓“不再需要那么多算力”的的鬼故事的影响。

对于硬件，或者国内的大逻辑仍然是：对算力卡需求很大，但是没法进口，只能买昇腾。但是辣评君周末研究了一圈，发现昇腾的核心竞争力是，白手套…？（指有足够多的马甲用来避开制裁）

只能说要研究A股，尤其是前沿科技，非市场化的东西还是太多了。。。

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照例每周更新一下融资余额，截至上周五，融资余额18664亿，上周五单日有40亿的边际减少。

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国际市场上，黄金报2600美元/盎司，布油继续震荡，眼看着又要到箱体上沿了。离岸汇率比上一篇文章的时候又跌了点。再次提醒一下，本年度额度还没用完的话可以考虑换汇。

中债在30年期破2之后波动明显收窄。但是美债收益率一直在上行，今天盘中，中美10年期国债利差超过290BP，为2000年11月以来最阔水平。明显这是汇率承压的重要原因之一。

中美有利差也不是什么新鲜事了。但是在另一边，日本十年期国债收益率目前是2011年以来的最高水平，1.103%，中日利差还有58BP。我们之前说“或许明年就可以看到历史的交汇”，实际上在30年期国债上已经交汇：日本30年期国债的收益率已经到了2.231%，高出我们快30BP了。这是1.0版本的交汇，2.0版本（10年期）还有多远呢。

今天盘中消息是：

明年一季度三家政策性银行债券发行量预计高达2万亿元，同比增加近50%，创历史新高。年后首日即启动债券发行，将全曲线增加债券供给。

建议赶紧。加大力度。要避免金融空转、形成“实物工作量”，三家政策性银行应该比商业银行更可靠吧！一方面拉动经济，一方面加大债券供给，为中债贡献一份力量，为大家砸出一个心心念念的回调，岂不是两全其美，哈哈。

最近有很多观点认为长债下行过快，短期有明显泡沫；据说年底买盘旺盛还有金融机构年底干预明年基数的考虑；还有今天这种明牌加大供给的消息，种种都指向似乎一开年就会有明显回调。辣评君奇怪的是，如果日历效应这么精准，为什么没人抢跑。。。莫非中债的生态就真这么友好？

如果前期有浮盈，仓位又比较重的话，现在可能确实是一个理想的减仓时点。过一两个月再来看看，如果中债有回调再重新加仓中债，如果没有就加仓美债。

今天先聊到这里。各位有什么关心的内容或话题，欢迎多留言。

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