市场整体高开低走，其中创业板指数一度跌幅超-3%，两市成交维持低位。

今日市场调整主要原因有以下三点：

一是前期利好政策落地不及预期。一方面，今日央行宣布近期开展第二次证券、基金、保险公司互换便利操作，但从实物工作量看，首批操作金额仅500亿元，离3000亿目标仍有一定差距；另一方面，924政策组合拳中宣布年底前或将有一次额外降准，目前基本宣告落空，在此背景下，部分资金有提前兑现落袋为安需求；

二是海外不确定性使得汇率承压。12月下旬美联储虽如期宣布降息25bp，但对25年降息节奏及未来通胀形势判断较为鹰派，美元整体延续强势，人民币汇率亦因此多次突破7.30关口。

三是市场风格轮动对赚钱效应有所扰动。近两周以来，红利风格重新占优，小市值风格则有所乏力，在市场延续缩量的背景下，赚钱效应有所消退，同时，临近年末，资金止盈观望情绪升温。

往后看，短期调整不影响节后市场整体向好趋势。一方面，适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策将集中发力，对经济带来提振的同时，给股市提供更多的流动性和基本面的支撑和提振；另一方面，虽然中美利差走阔对汇率压制预期显著，但鉴于特朗普即将正式上任，关税政策带来外贸压力或需汇率方面对冲压力，预计国内政策组合拳仍有望延续12月高层会议预期出台。随着政策持续的发力，在国内宏观经济稳步修复和扩内需政策刺激之下，市场整体仍有向好的基础和提振的动力。

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