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发表于 2025-01-03 18:16:48 天天基金网页版 发布于 广东
恒生前海基金策略周报

本周点评:

本周A股收跌,后三个交易日各指数快速下探,科创板及创业板指数跌幅较大,红利指数和大盘指数跌幅相对较窄,各个板块均收绿,分板块看,农林牧渔、基础化工、钢铁、有色金属等板块跌幅较小,计算机、通信、电子、传媒等板块跌幅较大。科技成长方向回调明显,前期交易情绪较高的TMT板块下跌,整体来看市场成交额缩量,个股跌多涨少,市场情绪趋冷。宏观方面,202412月制造业PMI继续维持荣枯线以上录得50.1%,基本符合市场预期;本月内美国新一任领导人将正式入驻白宫,对华政策的不确定性或影响市场近期风险偏好。


下周展望:

近期市场对国内政策发力和潜在海外扰动的定价趋于客观,前期消费品以旧换新政策效果显现,但持续性尚待观察,政策驱动经济持续改善的期待出现下修;另一方面,在主题投资演绎趋于极致的情况下,短期赚钱效应收缩。在此过程中,各类资金依次下修了牛市短期一蹴而就的期待,市场重回震荡市,短期内的调整或许不可避免。对于后市行情,我们认为当前市场并没有实质上的重大利空,等待流动性改善之后有望重回正轨,产业趋势主题行情或仍有后续,大消费支持政策仍持续催化,中长期维度上我们将持续关注科技、制造、消费、医药等行业的产业趋势机会

$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$

$恒生前海高端制造混合C(OTCFUND|013384)$

$恒生前海消费升级混合(OTCFUND|007277)$


本周点评:

本周港股收跌,分板块看,耐用消费品、硬件设备、石油石化、煤炭等板块领涨,日常消费零售、汽车与汽车零配件、工业贸易与综合等板块跌幅较大。元旦后港股跟随A股走弱,但震荡较为温和。海外方面,202412月美联储降息25bp,但后续降息节奏或放缓,人民币汇率近期存在压力。产业政策方面,消费电子补贴政策扩大范围,实施手机等数码产品购新补贴,对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等数码产品给予补贴,有望刺激消费电子需求提升,同时消费电子与AI技术等密切相关,也是产业链高端化的核心驱动力,在此催化下,硬件设备板块本周表现活跃,硬件设备龙头公司涨幅领先。


下周展望:

展望2025年港股流动性宽松有望延续,宏观层面美联储降息趋势不改,微观层面港股通带来增量,外资也有望阶段性回流。港股基本面复苏的大方向较为确定,复苏进程关键看增量政策落地速度和效果,同时特朗普对华政策也可能对基本面产生扰动。从中长期维度我们对于港股未来上涨趋势呈乐观态度行业配置层面,面对相对复杂的国内外环境,拥有稳定高股息的资产可以为投资组合提供难得的确定性收益,同时,我们将持续关注成长赛道中对利率下行敏感型行业的机会,如互联网、新能源车、科技硬件和生物医药等久期较长的板块。

$恒生前海港股通精选混合(OTCFUND|006537)$



本周点评:

本周央行公开市场共有5801亿元逆回购到期,累计开展逆回购操作2909亿元,全周净回笼2892亿元。资金面方面,跨年后银行间市场存款类隔夜和七天期回购加权利率有所回落。公开市场方面,央行发布数据显示,2024年12月对金融机构开展常备借贷便利操作共117.55亿元,其中隔夜期16.05亿元,7天期101.50亿元;央行启动了第二次互换便利操作,操作金额为550亿元,并于2025年1月2日完成招标。基本面方面,2024年12月份,制造业PMI为50.1%,非制造业商务活动指数为52.2%,综合PMI产出指数为52.2%,均继续保持扩张,表明我国企业生产经营活动总体扩张加快。


下周展望:

近三个月制造业景气度持续改善,反映国内宏观政策支持下,经济复苏动能明显增强。制造业扩张步伐虽然略有放缓,但与制造业淡季有关,接下来1-2个月制造业活动受传统节日等方面影响存在波动,但预计国内制造业活动整体延续复苏走势。债市方面,1月跨年配置大概率延续,交易盘也不会轻易离场,对久期和资本利得的博弈或会愈演愈烈,10年国债利率预计在1.5%~1.7%之间。


$恒生前海兴享混合A(OTCFUND|014744)$

$恒生前海恒源天利债券A(OTCFUND|013204)$

$恒生前海短债债券C(OTCFUND|009302)$



风险提示:资讯来源:WIND,截至20250103。以上观点仅供分享,并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险,请谨慎选择,请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度,股东并不直接参与基金财产的投资运作。


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