感谢大家点进这篇文章~我是专注固收研究的基金经理林昊。
近期债市大幅走强，十年期国债收益率近期向下突破多个关键点位至1.70%下方，一年期国债也破了1.0%。受此影响，债基收益也出现较快跃升。自2024年11月1日以来截至2024年12月27日，万得短期纯债型基金指数在短短不到两个月内上涨0.82%，万得中长期纯债型基金指数上涨1.56%，成为2024年债基表现较为亮眼的阶段。
进入2025年，小伙伴们比较关心：2025年债市机会怎么看？
我认为，往后看大环境依然对债券市场有利，主要原因有以下三点：
一是，展望2025年，资金面宽松格局有望延续。在2024年12月的两大重要会议上，管理层对货币政策表述发生了较大变化，自2009年7月、2009年11月和2010年2月后罕见重提“适度宽松”，并强调“保持流动性充裕”。这样的表述变化意味着未来降准降息的力度可能加大，央行可能打破过去几年每年两次降准、两次降息的经验规律。同时，会议强调要“充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节”，其中“超常规逆周期调节”也是首次出现，进一步提升了市场对于流动性宽松的预期。
二是，往2025年年初看，资产荒可能进一步加剧。2024年年末配置需求增加，债券供给相对不足，推动了资产荒背景下的利率加速行情。往后看，2025年年初政府债供给节奏目前仍不确定，1季度可能将安排专项债发行，但由于受地方配套资金等约束，发行量也难以大幅放量。而目前较低的票据利率意味着信贷或持续偏弱。前几周再融资债密集发行之后，再融资债置换贷款、非标等将导致这些资产供给的进一步下降，这可能进一步加剧资产荒。
三是，从基本面看，国内经济缓步回升，内部结构尚需协同。本轮宏观政策组合拳自2024年9月末密集出台以来，给予了经济企稳向上的动能，工业生产、制造业投资、基建投资维持较高增长，但消费、房地产投资、民间投资等内生关键动能恢复尚需时日，总体呈现出生产强需求弱的特征，后续或仍需要政策的进一步加码。
整体来说，往后看大环境依然对债券市场有利，2025年收益率也或仍有下行空间。当然过去一个多月市场利率下行过快，市场稍有变化，将促使止盈意愿的落地，从而加剧利率波动。
因此，大家需要适当调整自身收益预期，品种上短期可以适当关注中短久期债券基金品种，操作上，逢回调或可考虑补仓。从结构上看，利率债收益率曲线的中部较为陡峭，中性久期的利率债性价比较高；且本轮利率快速下行过程中，信用利差压缩并不显著，信用债仍然具有一定的票息优势。
那么，当下想要做股债配置的小伙伴，可以关注$华宝安享混合A(OTCFUND|011376)$$华宝安享混合C(OTCFUND|021312)$，策略上以债为底+红利增强，以追求绝对收益为目标，力争长期内跑赢纯债市场，同时一定程度上规避股票市场的高波动，也许是当下求稳求胜的好选择！
华宝安享混合A成立以来走势
（数据来源：Wind、基金定期报告，时间区间为2021.8.10-2024.9.30。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。具体数据说明见文末。）
站在2025年的起点，在这里我想祝大家新年快乐，财源滚滚，福气满满！新的一年我将继续跟大家分享我的观点，欢迎大家关注我的账号“华宝基金林昊”，我们下期再见啦~
观点更新时间：2025.1.3
注：需要特别提醒的是，近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现，基金投资可能产生亏损。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。
相关基金：
【以债为底+红利增强】$华宝安享混合A(OTCFUND|011376)$$华宝安享混合C(OTCFUND|021312)$
【追求绝对收益+控制回撤】$华宝新价值混合(OTCFUND|001324)$
【以债为底+增配权益】$华宝新机遇混合(LOF)A(OTCFUND|162414)$$华宝新机遇混合(LOF)C(OTCFUND|003144)$
数据来源：Wind、基金定期报告。
注：基金管理人判定的华宝安享混合基金风险等级为R2-中低风险，适宜稳健型（C2）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金管理人判定的华宝新价值混合、华宝新机遇混合基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金的投资范围、投资策略以《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件为准。基金经理观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。
风险提示：投资人应充分了解基金定投和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平摊投资成本的投资方式，但不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者一定获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
数据说明：华宝安享混合成立于2021.08.10，林昊自该日起担任该基金基金经理至今，唐雪倩于2021.10.22起担任该基金基金经理至今。基金业绩基准：沪深300指数收益率*20%+中证综合债指数收益率*80%；华宝安享混合2022-2023年年度净值增长率分别为-1.59%、5.51%；同期业绩比较基准增长率分别为-1.92%、1.5%。
华宝中债1-3年国开行债券指数成立于2020.09.18，林昊从该日起担任基金经理至今。基金业绩基准：中债-1-3年国开行债券指数收益率*95%＋银行活期存款利率（税后）*5%，该基金2021-2023年年度净值增长率为3.6%，2.55%，2.75%。同期业绩比较基准增长率（%）分别为-0.03%，-1.03%，-0.77%。
华宝宝利债成立于2020.07.09，林昊自该日起担任基金经理至今。基金业绩基准：中债综合全价指数收益率。该基金2021-2023年年度净值增长率为4.05%，4.47%，4.26%，同期业绩比较基准增长率为2.1%，0.51%，2.06%。
华宝宝惠债成立于2019.11.08，林昊自该日起担任基金经理至今。基金业绩基准：在每个封闭期，本基金的业绩比较基准为该封闭期起始日公布的三年定期存款利率（税后）＋1.5%。该基金2020-2023年年度净值增长率为3.15%,3.18%,3.36%,2.56%，同期业绩比较基准增长率为4.25%,4.25%,4.25%,4.25%。
华宝新价值成立于2015.06.01，林昊自2017.3.17起担任该基金基金经理。基金业绩基准：1年期银行定期存款基准利率（税后）＋3%。该基金2019-2023年年度净值增长率为14.72%，19%,6.13%,-2.53%,-0.15%,同期业绩比较基准增长率为4.5%，4.5%，4.5%，4.5%，4.5%。历任基金经理为夏林峰（2015.06.01-2017.03.16）、李栋梁（2015.10.16-2017.12.07）。
华宝新机遇成立于2015.06.11，林昊自2017.03.17起担任基金经理至今，唐雪倩自2023.04.20起担任基金经理至今，基金业绩基准：1 年期银行定期存款基准利率（税后）＋3%。华宝新机遇A2019-2023年年度净值增长率为17.75%，18.3%，6.24%，-3.9%，1.88%，同期业绩比较基准增长率为4.5%，4.5%，4.5%，4.5%，4.5%。历任基金经理为李栋梁（2015.10.16-2017.12.07），蔡目荣（2015.06.11-2017.03.16）。
