先说说标题的事情，昨晚提示了QDII基金的溢价风险，今天就乌鸦嘴了，昨晚是这么说的，下图。
昨晚睡前，我看了一眼美股，涨势如虹，就知道今天开盘要了命了，几个场内的QDII基金溢价率还得起飞，下图。
果不其然，以昨天收盘，溢价率到了27.6%.标普消费ETF为例，今天开盘，按例停牌一小时，然后开盘就开始猛拉，半小时内涨幅达到日内峰值的8.9%，这时候产品的溢价率已经超过了惊人的36%，也就是说此时二级买入的客户，买到的价格，比底层的美股股票的价格贵了36%。
不出意外的，意外发生了。
下午，高溢价的标普消费，就真的开始“杀人”了，高位回落超过7%，全天换手率超过800%，成交量50亿——什么概念呢，直接荣升今天权益ETF成交量全市场第一，而最大的沪深300ETF才成交了37亿。
今天另外一只溢价10个点以上的标普500ETF，高点同样下跌超过7%。
而今天，在美股昨晚实际收涨的情况下，大部分美股ETF反而全部收跌，很显然是在“杀高溢价”。
今天之后，除上述2只外，基本所有的QDII基金溢价率都回到了8%左右或以内，而我们最上面提过，8%以上属于绝对的刀口舔血的区间。
我们还是向各位投资者提示一下风险：下面会讲到，以近期央妈对汇率的关注程度之高来看，如果美股配合下跌，监管采取强力措施，不排除高溢价的QDII基金，发生更大规模的杀高溢价的情况，当然，这只是一种或有的可能，但总归投资需谨慎。
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另外，再给大家科普一个QDII基金的点，也是最近很多读者来问的，就是为什么跟踪同一个美股指数的，不同基金公司的场外联接基金，业绩差别很大？
其实很容易解释，一句话就是：对于额度有限的QDII基金而言，场内ETF的高溢价，不仅可能伤害场内ETF的持有人，也会伤害场外ETF联接基金的持有人。
我举个例子，如果一只美股ETF，现在场内溢价率是10%，而它的联接基金，存量规模是9亿，今天开放申购了，进来1亿，这时候，对于基金经理而言，如果要确保场外联接基金是满仓的，Ta也只能顶着10%的溢价，从二级市场买入1亿的ETF。
对这1亿而言，它是买贵了10%，那么对整个场外联接基金的大盘子而言（现在是1+9，10个亿了），就是贵了10%*（1/10），也就是1%。
换句话说，在场内ETF高溢价的情况下，场外的每一笔申购，都会对场外联接基金的净值造成影响，如果新增申购占比存量规模高的，那么影响就大，如果新增规模占比小的，那么影响可以忽略不计。
所以，假如你在近期的高溢价过程中，发现自己买了，既有额度、存量规模又不大的标普500或者纳指100的场外联接基金，会发现自己的业绩，跟不上指数，这就是原因。
换句话说，没有免费的午餐，如果场内高溢价是既定事实，那么场外基金的申购额度和产品业绩，就是鱼与熊掌，不可兼得的关系。
这时候，大家可以瞅瞅表韭全球资产配置，分散配置，就可以尽可能地减小不可知的损耗啦，少踩些坑。
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多聊几个市场的热点哈，近期最核心的——hui率。
1、稳hui率阶段，注意对其他资产的影响。
上面讲到了今天QDII基金杀高溢价的情况，但没说原因，如果要说原因的话，看起来有两个。
其一，是下午A股的芯片板块被带起来了，寒武纪炒到了3000亿，反正都是XJB炒，肯定会压制其他资金炒作的板块；
其二，但上述不是核心，我觉得核心是，人民币的预期在发生变化。疯抢QDII的背后，包含了一部分人民币bian值的预期，也就是说，客观而言，ETF10%的溢价里，原先有2%，可能是计入了短期人民币幅度的预期，极端来看，即时现在买贵了10%，但如果RMB贬了20%呢，那岂不是赚翻了？而现在，短期的预期可能在发生变化。
这种变化的背后，是在岸人民币到了临界点后，央妈近期体现出的，强硬的稳住的决心。
我解释一下，人民币hui率有三个，一是中间价，二是在岸，三是离岸，所谓的中间价，是央妈每天一早公布的，从近期的情况看，7.2的中间价是央妈要守卫的目标值，不管离岸如何波动，中间价基本不调，甚至还会微升几个基点，表明态度。
假如7.2的中间价是阶段性底线，按照目前的管理办法，在岸人民币围绕中间价上下浮动，不超过2%，也就是说，在岸人民币的浮动上限，是7.2*（1+2%），也就是7.34左右，而近期的最低点是7.33，一步之遥了。
所以你就能理解，为何央妈开始身体力行地，维护稳定，包括但不限于：
3-4号，全国外hui管理工作会议召开，会上强调，要“加力维护外hui市场基本稳定”，这一表述是近年来首次。
开年来，连续公开市场净回笼资金，一天投放都没有。
对债券市场，据悉建立了巡查模型，针对1.1号后买入长久期的机构，系统自动形成的名单，下发到各省分支行开展约谈。
等等。
在这样的背景下，我们有几个投资端的实际建议：
第一，继续警惕高溢价的场内QDII基金，特别是假如视频号、抖X开始炒作后，就要立刻跑了，历史来看，动静太大，一定挨锤；
第二，凡是和流动性相关的资产，比如股票的小微盘，比如部分债券，还是要警惕；
第三，不要和妈对着干，尤其是在1月20日前后，且不要单边压住，要考虑到美元也不是铁板一块；
第四，投资上，区域分散、股债均衡，目前来看，总是没错的。
2、具体的建议。
第一，表韭纯纯的债，已经10天没发小车车了，今天主理人发了，终于赶上了一个下跌的日子。目前，组合久期偏中性，大家可以一起稳稳地追加，组合回撤控制得不错。
第二，表韭全球，今天主理人发小车车了，目前单日限额1.5万，估计后面还得缩，通过表韭全球，可以帮大家在配置海外的同时，规避掉一些坑。
第三，表韭量化，今日显示继续降温（今天的温度，实际是根据昨天收盘后的市场），虽然今天因为英伟达在CES的演讲，导致整个芯片板块雄起，A股大面积收涨，但考虑到融资余额仍在下行，继续等待，不着急。
多说一句，昨天跟的A500，小赚一笔，拉长来看吧，我们还是一个逻辑——A500和沪深300都是好的定投标的，因为往下看得到底。
就聊这么多。
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