“在2025年，上证综指年线继续收红的概率依旧较大。”2024年12月31日，国泰基金总经理助理、量化投资部总监梁杏在“轻舟必过万重山”——《首席连线》跨年市场展望节目中表示。
自2011年7月起，梁杏加盟国泰基金，至今已拥有17年证券基金从业经验，8年基金管理经验。截至2024年12月末，梁总旗下在管基金规模超300亿元，在管产品数量共19只。
梁杏称，2025年A股市场并不一定是慢牛行情，很有可能依旧是一个波浪式市场，其中一些结构性机会或将给行情带来正面的贡献。她进一步表示，“至于2025年是不是有可能去挑战2024年10月8日的市场高点，我认为是有希望的。”
对于2025年的主流投资方向，梁杏重点提及了人工智能产业链，如游戏行业、影视行业、智能汽车驾驶、机器人等。与此同时，她也看好芯片在2025年的投资机会。
在未来ETF市场配置方面，梁杏则认为，2025年结构化行情或将比较丰富，宽基ETF、行业主题ETF有望呈现百花齐放的格局。
“2025年有希望挑战 2024年10月8日的市场高点”
回顾2024年，梁杏认为，A股市场整体呈现“前低后高”的走势，其中“924行情”是股市的重要拐点。
梁杏指出，彼时9月政策的发布、落地再到使经济真正有起色，至少需要一个季度的时间窗口。“对于2025年一季度经济数据是否能得到改善，我们认为是值得期待的。”
而对于市场还需要多长时间去消化整固此前“924行情”时的大涨，梁杏则表示，2024年12月召开了政治局会议以及中央经济工作会议，会议内容整体超出市场预期。倘若这些内容能够实现逐项落地，经济数据或将能带来边际好转。
具体而言，梁杏说道，货币政策方面，2025年全球流动性的释放可能不会成为主旋律，但国内的流动性释放或将在大家的预期之中。除此之外，市场对于今年的财政政策也有比较大的期待。
与此同时，梁杏进一步指出，在做板块投资时，中央经济工作会议的部署也是一个非常重要的指示方向，如会议内容中所提及到的人工智能、平衡投资与消费的关系等，都或将成为未来的投资主线。
“在上述预期的驱动之下，资金会重新回到市场，带动市场慢慢地整固往上走。至于2025年是不是有可能去挑战2024年10月8日的市场高点，我认为是有希望的。”梁杏称。
谈及后续A股市场的空间及后市节奏，梁杏判断道，在2025年，上证综指年线继续收红的概率依旧较大。“但并不一定是慢牛行情，很有可能依旧是一个波浪式市场，其中一些结构性机会或将给行情带来正面的贡献。”
看好人工智能所赋能的终端应用
对于2025年的主流投资方向，梁杏重点提及了人工智能产业链。她分析道，在人工智能的应用驱动下，游戏行业、影视行业都会迎来阶段性的小表现。
此外，梁杏进一步指出，智能汽车驾驶、机器人也是人工智能非常重要的后端。“实际上，人工智能作为新质生产力中的基础技术，它可以赋能千行百业，然后使得最后的终端应用能够更好地提升效率。这是我们比较关注的方向。”
与此同时，梁杏认为，芯片在2025年也存在投资机会。一方面，人工智能技术的驱动对于前端芯片的需求拉动是有帮助的；另一方面，传统芯片需求同样在上升，如新能源汽车、计算机、手机等都是芯片的较大用户；再者，国家的政策支持以及美国对于我国芯片的进口限制，或将会进一步驱动二级市场对于芯片自主可控的情绪，进而加大资本开支，实现“把技术研发出来，并掌握在自己手里”。
再聚焦到生物医药、消费板块，梁杏坦言道，这两个行业或许都还需要再蛰伏一段时间。她表示，出海是生物医药创新药比较重要的逻辑，需进一步关注出海能否拉动该行业在支付端的业绩，以此弥补该行业在其他方面的损失。
最后，当被问及2025年红利资产的优势是否依旧存在时，梁杏回答道，“无论是与10年国债收益率比，还是与GDP的增速比，红利资产都还是存在优势的。在市场震荡上行的情况下，红利资产可以替投资者分散风险。”
宽基ETF、行业主题ETF或呈现“百花齐放”的格局
在未来ETF市场配置方面，梁杏认为，2025年结构化行情或将比较丰富，宽基ETF、行业主题ETF有望呈现百花齐放的格局。 对于A股资产，梁杏认为，可以采用“核心+卫星”的配置方式，其中“卫星”配置可以采用哑铃策略，以科技作为进攻，以红利作为防守。她进一步指出，A股之外，还可以配置港股、美股的科技板块相关标的。
对于黄金，梁杏表示，整体来看，全球流动性相对宽松，因此黄金的行情仍未完待续，但与前两年相比，黄金在2025年的涨幅或将有所收窄。此外，梁杏也认为，债券在2025年的配置价值将会高于它的收益可能性。
“从配置的角度，建议投资者入手各类资产，起到分散风险的作用。但若想要获得更多收益，或许在A股中把握结构性机会更加重要。”梁杏总结道，倘若投资者的风险偏好较高，可以顺着机会最大的结构性主线去突破，即人工智能、芯片、机器人、智能汽车等新质生产力主线。
$国泰上证综合ETF联接A(OTCFUND|011319)$$国泰上证综合ETF联接C(OTCFUND|011320)$
$国泰CES半导体芯片行业ETF联接A(OTCFUND|008281)$$国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$$国泰中证全指通信设备ETF联接A(OTCFUND|007817)$
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