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近日港股回调，红利和科技板块跑输恒生指数。但红利类ETF上周继续获得大额资金净流入，共计流入约41亿元，在行业主题类ETF中名列前茅。

央行表示“择机降准降息”，国债收益率持续下探，资金青睐高股息策略。央行四季度货币政策例会再次明确实施适度宽松的货币政策，并提出择机降准降息。当前10年期国债收益率当前已低至1.6%，相比之下港股通央企红利指数股息率高达7.7%(数据来源：Wind，截至2025/1/3)。岁末年初险资“开门红”有配置需求，而前期债市相对抢跑，高股息或是险资增量配置的较优选择。

国资委加强央企市值管理，央企或迎估值重塑。国务院国资委17日提出中央企业要从并购重组、市场化改革、信息披露、投资者关系管理、投资者回报、股票回购增持等六方面改进和加强控股上市公司市值管理工作，并将市值管理纳入中央企业负责人经营业绩考核，央国企有望迎来估值重塑。

市场对分红关注度提升，高股息央国企有望受益。国资委要求央企引导控股上市公司牢固树立投资者回报意识，增加现金分红频次、提高现金分红比例。高分红央企往往具备稳定的盈利能力、扎实的基本面、充沛的现金流以及较低的波动率，同时更加注重对股东的回报，在市场对分红关注度提升的背景下，高分红央企有望受益。

由于H股相较于A股的折价处于历史较高水平，港股央企红利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中国央企红利指数PB为0.54，股息率达7.70%（vs中证红利5.18%）。其全收益指数自2021/1/1以来累计收益78%，相对恒生全收益指数超额收益94%。(数据来源：Wind，截至2025/1/3)。

展望后市，国内降息周期下的低利率环境、经济弱复苏的背景均利好红利策略，市值管理指挥棒下央国企的分红意愿和能力均较强，港股通央企红利的股息率优势显著，在近期经历了阶段性回调后，配置价值较高。

$华安恒生港股通中国央企红利ETF发起式联接A(OTCFUND|020866)$

$华安恒生港股通中国央企红利ETF发起式联接C(OTCFUND|020867)$

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