上周五停牌的四只高溢价QDII-ETF，今天收盘霸占了全市场ETF跌幅榜的后四位，其中标普消费和沙特，尾盘双双跌停了，下图。
这个剧情走势，和我们周四晚上在《挨锤倒计时》里预测的，如出一辙:周五先被要求集体停牌一天，然后复牌后开启跌停模式。
跌停的标普消费和沙特，情况又有点不同。
沙特现在只有8个点的溢价了，结合油价近期大涨，应该跌不到哪里去了。
而标普消费会不会明天继续吃跌停，目前还不好说，但概率是比较大的，一方面还有38个点的超高溢价率需要消化，另一方面目前挂了天量的卖单等着出手，而最重要的原因，我写在下面，你们继续看。
造成今天跌停的原因有三个。
第一，是美股指数持续下跌。
因为美元指数强势（今晚破110了），美债收益率持续走高，美股也承压，标普500已经抹去了11月初以来的所有涨幅，而今晚盘前美股期货还在继续下跌，这导致QDII基金的内在价格，本来就在集体下跌通道中。
第二，当然是上面的持续高压。
不仅体现在周五的集中停牌上，今天标普油气ETF炒高后，收盘后也立刻公告，明天一早停牌一个小时，高压将是持续性的，没有基金公司敢像过往一样，暗搓搓炒作高溢价，进行饥渴营销了。
另外，这两天从央妈和外管的措辞来看，对稳hui率非常严肃，且强调机构“不得推波助澜加剧顺周期行为”，某种程度而言，炒作高溢价的QDII基金，也属于推波助澜，而且因为是公开市场，社会影响更差，容易被别有用心的人，冠上“宁可买贵了50%的QDII，也不买A股”这种调调，一定是要被打击的。
所以，我还是预估，近期，可能类似交易商协会前期公示债市违规机构的形式，后续会披露一批违规炒作QDII基金的私募产品户和柚子。
第三，从日内来看，更具决定性的，是市场有了“新欢”。
看标普消费的日内走势的话，其实一早是有大把时间逃生的，下午13:40左右才开启了下跌通道，最后5分钟才封死了跌停板。
而这个过程中，大家看标普油气ETF的走势（有两只标普油气，另外一只走势一致），下图，正是收盘前10分钟开始快速拉升，最终接近涨停的，很明显，是炒作资金从原先的龙头撤出，切换进了标普油气里。
最终，今天6只换手率超过800%的ETF，是下面这6个，可以明显看到一进一出的趋势，其中亚太精选是上午炒作的标的，一度大涨，下午则跳水，资金全部涌向标普油气ETF了。
如果你是标普消费ETF的持有者的话，那么，最后一点，其实才是你最需要关心的。
逻辑在于，之前炒标普消费，除了额度的原因外，主要的炒作点，在于指数有12个点的特斯拉，是“含特量”最高的产品，而特斯拉在trump当选后，一骑绝尘，导致指数的涨幅本来就很惊人，所以具备了炒作的条件。
而现在炒作标普油气，是因为近期油价上涨，布伦特原油已经升破了80美刀，所以油气板块本身就有上涨的预期（今天A股就是油气涨，航空板块大跌）。
另外，多说一句，如果你现在还持有标普消费ETF，那你也不是我们试图说服的对象了，说了这么多天了，还不跑，那只能说要么是艺高人胆大，要么是活该了。
......
多聊几句市场的热点，A股和A债的“第一次”、1300亿追逐认购的Reits和首批的自由现金流ETF。
1、A股和A债，今天有两个“第一次”。
A股，是9月25日后，“第一次”交易量跌破1万亿；
A债，是9月23日后，“隔夜回购价格”首次突破1.85%，也就是说今天市场的资金，是9月下旬以来，最紧的一天，即使9月底债市大跌，即使年底+缴税，都没像今天这么紧过。
A股和A债的热度下行，根本的缘由，其实也很简单。
外部，是美元指数夸张的强，美债收益率“无上限”地走高，我们一早有分析《美债杀死一切？）；
内部，是央妈强硬地稳hui率，流动性极度宽松的预期和情景在修正，我们中午有分析，《为稳定汇率让路》；
其实，市场最怕没有头绪地下跌，如果冤有头、债有主，宏观背景和政策导向（或者说是应对）都清清楚楚的话，那不管是下跌，或是缩量，都没有什么好过度担心的，只需要等待美债收益率企稳即可（不管是出于金融市场对利率的反身性，还是trump上台后对低利率的诉求）。
在此之前，在债券部分保持中性的仓位，调整即是机会；在A股方面，避开对流动性敏感的板块，上午开盘中证2000一度低开3个点，背后是周五融资余额继续单日下滑近90亿。
从全球来看，因为外资本身就已经严重低配了（四季度北上资金继续净流出），我们跌幅也不算多，受到的冲击，相对是比较少的。
退一万步讲，还有英国这种股债汇三杀的国家，我们虽然债券跌了，但今天股市和汇市都还是稳住了的。
2、Reits，今天也没有躲过下跌，关注新批复的“现金流ETF”
今天中证Reits下跌0.49%，这也是12月20日以来，Reits第二次有超过0.1%的跌幅。
连去年年底以来最牛逼的资产，都难得大跌，足以看出最近流动性收缩对各个品类的资产的影响。
Reits去年年初开始，之所以能大火，主要原因其实是两个。
第一，这种有确定性现金流的资产，是目前低利率时代，最佳的固收替代品种之一；
第二，是去年年初发布的《信息披露编报规则第4号——保险公司信息披露特别规定》，对保险投资Reits估值的影响，具体逻辑，我们去年就讲过，《央妈多了4000亿子弹？》。
上周四结束募集的一只，国君的Reits，公众认购资金912亿（算上战略配售和网下发售，一共是1300亿），最后公众获配比例只有0.12%，创历史新低，相当于买100万，只能抢到1200块，火爆异常，根本买不到。
而我们在年度展望《2025金融行业的十大猜想》里提到过，自由现金流相关的ETF，是今年可以重点期待的一类资产（抱歉原文打错字了）。
这个ETF，本质上，和Reits有异曲同工之处（当然，差别还是很大的额）。
而上周五，首批2只自由现金流的ETF已经获批了，又将是备受瞩目的产品，包括华夏的。补充一句，因为中信证券在资产获取上的优势，华夏同时也是Reits领域的一哥，算是找对方向了。
3、跟投建议。
第一，表韭纯纯的债，Hold住，预计这周会有加仓的机会。
第二，表韭全球，目前单日限额1.5万，我们预计周中跟一次。
第三，表韭量化，今日温度计显示继续降温到50以下了，我们这周，预计也会择机跟投一次（2025年以来的首次）。
就聊这么多。
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$表韭全球资产配置$$表韭量化指增精选$ $表韭纯纯的债$
$华夏中证央企ETF联接C(OTCFUND|006197)$ $华夏中证港股通50ETF发起式联接C(OTCFUND|018722)$ $华夏中证A500ETF联接C(OTCFUND|022431)$
