上周公布的2024年12月通胀数据表现偏弱，显示经济内生动能仍待提升，市场对海外关税担忧有所升温，市场整体陷入调整。

分板块来看，家用电器、有色金属、电子板块表现靠前，商贸零售、煤炭、食品饮料板块表现靠后。一起看看还有哪些板块值得关注？

根据行业估值分位模型排名，本周排名前三为：建筑、钢铁、石油石化；

根据行业拥挤度分位模型排名，本周排名前三为：家电、机械、电子。

招小乐说行业，使用分析工具跟踪行业变化，做更有效的投资！每周更新行业涨跌情况，分析行业估值以及行业拥挤度，为您解读行业机会与风险！

一、行业涨跌榜

上周涨跌情况

涨幅居前：综合（2.09%）家用电器（2.09%）有色金属（2.00%）

跌幅居前：商贸零售（-6.57%）煤炭（-5.17%）食品饮料（-3.46%）

（数据来源：Wind，申万一级行业（A股），数据截至2025年1月10日。）

今年涨跌情况

涨幅居前：有色金属（1.37%）家用电器（0.11%）

跌幅居前：计算机（-10.01%）商贸零售（-9.94%）非银金融（-9.45%）

（数据来源：Wind，申万一级行业（A股），数据截至2025年1月10日。）

二、行业估值分析

（行业估值分位：综合PE（市盈率）、PB（市净率）等估值指标，当前估值处于近5年平均估值分位值）

根据招财乐投顾行业估值分位统计，非银行金融及国防军工的估值水平处于近五年历史90分位以上。食品饮料、轻工制造等6个行业估值处于近五年10分位以下。

三、行业拥挤度分析

（行业拥挤度分位：当前板块成交金额占市场总成交金额的分位）

根据招财乐投顾行业拥挤度分位统计，家电、机械及电子的行业拥挤度达到历史90分位以上；食品饮料、建筑建材等8个板块的交易拥挤度均位于近五年10分位以下。

四、投顾解读行业机会

01『机会点分析』

石油石化：随着美元指数走强，美国经济数据超预期，美国软着陆预期走强，大家对石油需求问题的担忧有所减弱，石油价格逐渐震荡企稳，同时由于石油板块同属于红利板块，石油石化在年底风格切换中相对占优。

通信：由于海外科技板块的投资热度持续高涨，且龙头公司在资本开支和AI应用方面的投资热度依然活跃，往未来看，通信板块的市场空间较大，估值合理且有成长性，因此，当市场回调时，通信板块仍具有中长期配置的布局机会。

02『风险点分析』

非银金融：非银金融板块估值和拥挤度均超过90%，近期市场缩量较明显，短期存在调整风险：可能因板块交易拥挤后，市场回调带来信心下降，投资者获利了结或者止损离场的行为增加，从而加剧板块的调整压力。

当前处于国内政策空窗期，叠加海外特朗普交易窗口临近，市场预期上修空间相对有限，预计大盘指数将维持震荡反复的格局。我们预计春节后随着风险预期释放，以及两会政策预期再起，叠加流动性的边际放松，或将为市场带来企稳回升的动力。

我们建议采用杠铃策略来构建投资组合，具体来说，就是在投资组合中同时配置两种截然不同的两类资产，类似于杠铃的两端，一端重视大盘价值风格高股息板块，以便在短期捕捉大盘股带来的超额收益，另一端则聚焦于中小盘科技成长板块，在转型背景下科技成长机会预计仍将十分丰富，市场回调后产能周期有望筑底、中期增长预期稳定的投资方向值得关注。

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$招商中证白酒指数(LOF)C(OTCFUND|012414)$

$招商国证生物医药指数(LOF)C(OTCFUND|012417)$

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本材料不构成投资建议或承诺，过往情况不预测未来收益及表现。招商行业掘金风险等级为R3-中风险适合风险识别能力和承受能力为（稳健型C3）及以上的投资者。

投顾组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者参与投资前，应认真阅读投顾服务相关法律文件，在全面了解投顾组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的投顾组合策略，谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定额定期投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。