赛道：消费

利好事件

（1）1月15日，国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，商务部相关负责人介绍了商务工作服务高质量发展有关情况，2025年，将推进提振消费专项行动，持续释放消费潜力，晚上联播也进行了报道。（2）2025年全国春节文化和旅游消费月主场活动15日在吉林长春举办，开启全国春节文化和旅游消费月。春节消费月期间，各地将结合冬季及春节文化和旅游消费特点，举办超4000项约2.7万场次文旅消费活动。（3）1月15日，商务部等部门发布两份文件，对实施手机、平板、智能手表（手环）购新补贴，以及做好2025年家电以旧换新工作予以安排，明确具体补贴品类和标准。其中，买手机等数码产品每件最高补500元，买12类家电产品每件最高补2000元。（4）1月15日，广东省政府工作报告指出，实施提振消费专项行动，实施零售业创新提升工程，激发餐饮住宿消费活力。（5）1月15日，上海市政府工作报告指出，要大力提振消费，深化国际消费中心城市建设，加力扩围实施“两新”行动，办好“五五购物节”、“上海之夏”国际消费季、上海旅游节、国际光影节等重大促消费活动，创新线上线下相结合的多元化消费场景。

消费行业逻辑

1、政策强力支持，夯实消费增长根基

从国家层面的新闻发布会到各地政府工作报告，都将提振消费、扩大内需放在突出位置。数码产品购新补贴以及家电以旧换新政策，直接降低了消费者的购买成本，刺激了消费电子产品的更新换代需求。各类政策从线上到线下，全面激活消费市场，通过乘数效应带动整个消费产业链的繁荣，为企业盈利增长提供了坚实保障，稳固了消费板块的发展根基。

2、节假消费热潮，拉动多元消费增长

春节等节日的临近，为消费市场带来了巨大的增长机遇。2025年春节提前至1月底，与元旦、情人节错峰，形成了一个超长的消费季。全国春节文化和旅游消费月主场活动的举办，各地超4000项约2.7万场次文旅消费活动的开展，将极大地激发旅游消费热情。元旦期间出入境旅游火爆，春节除夕作为法定假日，旅游市场蓄势待发，旅游产业链上下游企业有望迎来高光时刻。

线下消费也呈现出良好的复苏态势。商超百货在折扣、以旧换新等政策的推动下热闹非凡，元旦餐饮消费同比增速亮眼，海底捞等餐饮龙头翻台率上升，营收增长显著。微信“小蓝包”礼赠新模式的探索，为日化、珠宝、食品礼盒等礼物赛道带来了新的机遇。珠宝企业可以借助春节和情人节的礼品需求，通过线上线下相结合的推广方式，拓展客源，打开销路。此外，次元经济、潮玩等新消费形态也在不断挖掘年轻客群的消费潜力，泡泡玛特等潮玩企业通过推出新品、举办主题活动等方式，吸引年轻消费者，多维度激活消费板块，创造新的盈利增长点。

3、消费估值低位，或开启消费上行通道

消费板块经过数年的调整，估值已处于历史低位区间，这为投资者提供了良好的投资机会。低估值吸引了大量资金的关注，一方面，部分龙头企业通过回购股份向市场传递了信心，稳定了股价。另一方面，市场资金开始逐步布局，挖掘那些被错杀的优质股，推动板块估值的修复。随着新需求的开拓，如首发经济、新消费模式的兴起，消费板块有望开启上行新通道，吸引了长期投资资金的涌入，为板块的稳健成长提供了坚实的保障。

行业板块相关基金

香港消费ETF（513590）中高风险 R4

跟踪指数：港股通消费（931454.CSI）

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 $鹏华中证港股通消费ETF联接A(OTCFUND|016952)$$鹏华中证港股通消费ETF联接C(OTCFUND|016953)$