中国公募基金成立20多年来，人才辈出，当前更有“少年争作弄潮游”。

来自鹏华基金的孟昊是业内的后起之秀。他担任基金经理3.5年有余，却已取得了整体243%、年化净值增长率41.09%的出色业绩。（数据来源：Wind，截至2021年9月8日）

基金经理的业绩很大程度是投资理念的映射。孟昊的投资框架遵循价值成长风格，通过自下而上的方式精选个股，赚企业业绩增长的钱。这一点恰似是国际大师彼得林奇的GARP策略，即重视成长又注重估值，追求两者之间的性价比。

为了确保选股的有效性，孟昊还立足于中观层面去寻找足够好的赛道。在他看来，只有赛道足够长才能够相对“轻松”地成长出大市值公司。这也恰如投资大师查理芒格所说的“钓鱼要在有鱼的地方”。

现实中，孟昊做到了将中观策略知行合一。在他任职基金经理期间，不仅抓住了老牌盈利组合“茅指数”的趋势上涨行情，也捕获了“宁组合”的发力上攻过程。

出色背后，勤奋使然？

“基本面投资专家”是鹏华基金在长期践行价值投资理念的过程中对权益投资部门的定位。这家公司始终鼓励投研团队成员在不同的市场环境中保持冷静、理智、独立的价值判断。在正确的价值导向以及王宗合等价值投资老将的带队下，鹏华在最近十年间自主培养了陈璇淼、谢书英、袁航、金笑非、王海青、蒋鑫等一批优秀的基金经理。

孟昊是这批基金经理中的后起之秀。2014年，他以北大理学硕士的身份，通过校招叩开了鹏华基金的投研大门，并以“过五关斩六将”的优秀表现进入到投资老将王宗合带队的权益二部。短短7年间，从一名青涩的、懵懂研究员一步一个脚印、逐渐蜕变为绩优基金经理。

据Wind统计，截至2021年6月30日，孟昊在管基金四只，合计管理资产28.1亿元。截至2021年9月7日，自他2018年2月10日担任基金经理至今整体取得了249.05%的净值增长率，而同期沪深300仅上涨了30%；他的年化净值增长率高达41.82%，同样也将沪深300同期7.61%的收益水平远远甩在了身后。

管理数十亿资产、业绩若此，他成就的赚钱效应是显而易见的。复盘过往来看，孟昊绩优基金经理之路，一方面得益于鹏华成熟的人才培养体系；另一方面离不开自身的勤奋与钻研。

对于证券投资研究，孟昊乐于下苦功。早在研究员阶段，就开启了一周7天的工作节奏，并将这一习惯延续到了今天。过去的每个工作日，他的时间几乎被案头工作与实地调研排满；在非工作日时间，则会通过参加各种研讨会等抓紧时间拓展自己的能力圈。

随着时间的不断沉淀，他的行业研究视野覆盖到了互联网、轻工制造、环保公用等众多领域，随后又在任职中游制造组组长阶段，将研究半径延伸到括机械、电力设备、新能源等领域。

事后看来，扎实的研究功底成为他一次次在行情的变化中，能够走到正确道路之上的罗盘。

在正确的道路上，慢也是快

2018年2月，孟昊迎来了基金经理的首秀。即便经历了换岗，但他从未停止与研究员们“互动”。他倾向于第一时间去了解到他们的关注点，再通过拿到的一手数据跟自己的研究结果进行校对，来佐证自己的判断。

“因为这个行业的知识结构、认知水平在不断地随着社会发展。随着产业发展，在不断迭代，我们不能有一刻的停歇，不能有一刻保持封闭的心态。”孟昊说道。

从研究员一路快速奔跑至基金经理，本该是“少年得志”的场景，但谁能没想到，迎接他的却是市场的当头棒喝。彼时，A股市场在外部贸易压力、内部严监管双重压力的影响下，一路向下。

初出茅庐就遭遇这一着，孟昊倍感压力。他曾坦言：“那段时间，几乎每天都在思考我挣什么钱？怎么挣到这个钱？”

在寻找问题答案的过程中，孟昊做了多番努力。比如，频繁地跑出去进行实地调研；又比如，选择向成功的投资人取经，以“借力”来破局。这一点就像是李录在他的著作《文明现代化价值投资与中国》序言中所写到的道理——“像成千上万的巴菲特、芒格崇拜者一样，两位老师的教导、伯克希尔哈撒韦的神奇业绩，对我个人的投资事业起到了塑造性的影响。”

一路走来，孟昊几乎把全球最知名的投资大师的书籍都仔细看了一遍。“彼得林奇是不断地去翻石头找个股；巴菲特有点像保险资金，通过大比例的投资单一公司形成控股，然后去改造它；霍华德是偏对冲基金，有很强的宏观策略、宏观的思路。这些投资思路，对我的投资的方法、投资的理念形成了很大的补充，让我知道怎么能够在这个市场里面长期持续地挣到钱。”孟昊说道。

通过不断的学习与借鉴投资大师的方法论，孟昊很快便形成了自己完整的投资框架；并且在投资实践中，不断充实与完善。

精选“三好公司”，注重好赛道

孟昊的投资理念简单概括为：遵循价值成长风格，从公司质地、生意属性和估值三个维度，自下而上精选“三好公司”，长期持有。

何谓“三好公司”呢？孟昊解释道：“好公司、好赛道、好价格。”

在这三个条件中，孟昊认为最先“出发”的是好赛道。在好赛道的研究中，孟昊认为“好的产业、好的赛道往往具备一些共性，就是它的长期发展趋势非常确定，长期的成长空间非常大。”

在过往的投资中，孟昊将能力圈聚焦在消费、医药、新能源三大黄金赛道当中。不可否认的是，优质的赛道天然存在着拥挤的问题。

为此，孟昊提出的解决方案是：“我觉得核心还是立足到研究的深度，我们要对持仓的公司、产业龙头公司的研究的深度要加大，要相比于其他同业看得更长，研究得更深。只有研究得更深、看得更长，才能够在这个过程中把握到优质赛道持续增长的潜力。”

其次是好公司。孟昊的观点是：“在组合管理中主要有两类风险，第一是买错的风险，第二是买贵的风险。但在这两个风险当中，买错的风险要远远高于买贵的风险，因为买错了永远回不来，亏损就是永久性的亏损，但买贵了，可以通过公司自身的成长，抹平原来买贵的问题。”

如何鉴别好公司？孟昊提到两点要素：第一、企业在这个产业链里面的地位是不是非常得重要、非常牢固。第二、它与竞争对手之间的差异体现在什么地方，它的竞争力是否在不断的迭代。

关于好的价格，孟昊将它放置在了第三位。他认为：估值很多时候是偏艺术层面的，要结合当下的市场、要结合产业发展的阶段、结合公司的质优程度，考虑的综合因素。

孟昊以新能源产业举例说道：“我更多还是以偏中长期的视角去看待这个公司，比如说从当下持有到2025年，它到底能够成长为什么样类型的公司？市值的天花板到底有多高？回溯回来现在的收益率，我就大概能够算出现在的持仓收益率的目标，以这样视角去看。不是简单的，十五倍便宜，四十倍就贵。我觉得这对于投资新能源这样一类新兴产业，更多的还是要考虑中长期的市值的空间。”

顺势而为，续写时间玫瑰

高瓴资本的张磊曾经在他的现象级著作《价值》一书的自序中写道：“真正的投资，而且只有一条标准，那就是是否在创造真正的价值，这个价值是否有益于社会的整体繁荣。坚持了这个标准，时间和社会一定会给予奖励，而且往往是持续的、巨大的奖励。”

2021年以来，A股结构性行情“变幻大王旗”，新能源赛道中的宁组合，人气一度超越老牌赚钱指数“茅指数”。

孟昊是新能源赛道的行家，也是敢于重仓并且长期持有的投资者之一。在他的过往的持仓当中，可以看到很多宁组合的身影。比如，他管理的基金披露的最新半年报中，鹏华环保产业股票第一大重仓便是宁德时代。这样的持仓让孟昊管理的鹏华环保产业股票，自2019年7月成立以来，累计净值增长率高达262%，即使在今年波动的市场环境中，净值迭创新高，累计净值增长率37.85%，在同类基金中，排名前10%.

站在当前的时点，孟昊依旧看好新能源产业链未来的发展。孟昊认为：“当前碳中和对于我们国家的战略意义是非常大的，而新能源是一个重要的支点。”

在具体的投资机会把握的过程中，孟昊给出了两点建议：

第一、新能源板块已经走过了起涨的阶段，里面会有很多环节和个股之间的分化行情会出现。在波动的过程中加仓或者坚定的持有，核心还是来自于研究的深度、对这个产业的认知、对这个公司的认知到底到了什么程度。

第二、需要动态地看待新能源产业链。关注内部轮动、分化非常剧烈的产业链。在这个过程中，对每个产业的细分环节有非常紧密的跟踪，然后在整个分化的过程中，能够实时地去调整自己的组合。

目前，由孟昊拟任基金经理的鹏华品质精选（A类：012785 C类：012786）已于9月8日起正式发行。

对于新基金的投向，孟昊提到：“我们仍然会保持原有的自下而上选股的风格，在自己熟悉的赛道，不断翻石头、找个股。目前除了新能源，在消费、医药跌下来的一些个股估值收缩非常明显，预估这些被错杀的公司能够在明年有非常好的表现。”

智者当借力，相信这位善于顺势而为的基金经理，管理的新基金能够继续收获“时间的玫瑰”，续写穿越牛熊的故事。