#中加王牌债#
市场回顾与现状 2024年，债券市场在货币政策的宽松环境下迎来了大牛市。Wind数据显示，截至2024年12月30日，全市场债基总数已达到3767只，其中年内新成立债基337只，年内全部债基平均取得的收益率为4.59%，这一数字相比2023年和2022年分别进一步增长了1.5%和3.64%。特别是债券型ETF，其最新总规模达到1771亿元，较2023年末增长了一倍。
在信用环境继续宽松的背景下，2024年12月以来，不同期限的国债收益率进一步连创新低，10年期国债收益率突破1.7%的关键点位，30年期国债收益率下行突破2%。这种全面进入“低利率时代”的趋势，使得投资者对债市后续的空间产生了更多的期待。
市场驱动因素
货币政策的宽松：2024年央行两次降息、两次降准，7天OMO利率降30BP，法定准备金率下降1.5%，还进行了买断式回购、国债买入等操作，为市场提供了充裕的流动性。这种宽松的货币政策环境是债市走强的重要支撑。
经济基本面的弱修复：2024年，国内宏观经济处于弱修复进程中，制造业PMI大部分时间处于50下方，房地产投资面临较大压力，经济改善幅度不强。这种弱修复的经济基本面使得债券收益率上行的风险相对可控，进一步推动了债市的走强。
信用债市场的供需关系：2024年前三季度，信用债市场收益率震荡下行，信用利差压缩至历史低位。尽管8月以来市场扰动因素增加，但10月中旬以后，随着理财负债端企稳，信用债收益率震荡修复。这种供需关系的变化，使得信用债市场在2024年整体表现较为稳定。
跨年行情的展望
利率债与信用债的表现：2025年，预计利率债供给将增加，信用债市场供需关系预计将比2024年略有弱化。但在全年可能的较大幅度降息以及化债的大背景下，信用利差有望创新低。3年以内信用债凭借其较高的票息收益和较低的波动性，仍将是投资者底仓配置的优选。
政策与市场预期：2025年，国际上不确定性因素在美国大选落地后略有减少，国内经济基本面企稳前，适度宽松的货币政策基调有望延续。年初需关注更加积极的财政背景下，政府赤字率提升带来国债和地方债供给对债券市场的扰动。但在关键经济指标未发生明显好转前，债券收益率预计依旧横盘在较低位。
季节性效应与操作建议：尽管债市的大环境变化不大，但考虑到历史上债市的“季节性效应”，部分机构指出投资者当前应在持仓产品的久期和流动性上更加谨慎。如对比长债和含权的混合债基，可以更多考虑中短债对资产组合的“减震”效益。此外，多家基金公司提示投资者在10年国债收益率下破1.6%后逐步止盈。
投资者的策略选择
稳健型投资者：对于稳健型投资者，债券基金如中加纯债债券（000914）是一个不错的选择。其近两年涨幅高达10.26%，近五年涨幅更是达到了24.22%。这种稳健的收益表现，不仅满足了投资者对本金安全的需求，也在一定程度上享受了债市行情向好的红利。
灵活型投资者：对于更注重灵活性的投资者，建议关注政策窗口波段交易。在宏观逻辑出现明显变化之前，更多以配置思维持有长债，在组合中保留特定比例的20年与30年国债、地方债以及部分10年政金债。同时，通过对政策节奏的判断去进行以3-5年期二永债为代表的中短债交易，把握交易性机会。
长期投资者：对于长期投资者，建议继续持有并适当加仓债券基金，如中加纯债债券（000914）。这种投资方式不仅能够持续为投资者创造价值，还能在利率下行的大趋势中，提供稳定的收益和心理上的安全感。
结语
站在岁末年初的时间节点，回顾2024年的债市行情，展望2025年的市场趋势，无论是稳健型、灵活型还是长期型投资者，债券市场都提供了丰富的投资机会。在利率下行的大趋势中，债券基金的稳健表现和低波动性，使其成为投资者在新的一年中迎接稳稳幸福的重要选择。希望大家都能在2025年的投资道路上走得更远、更稳。
#晒收益#
