#中加王牌债# 2025年开年，债市便迎来了“开门红”，超八成债基实现正收益，中债-总财富（总值）指数也上涨了0.41%。这波跨年行情的出现，有着多方面的原因。
2024年12月政治局会议强调“适度宽松”的货币政策，中央经济工作会议提及“适时降准降息”，市场一致性预期较强，提前定价货币宽松预期。虽然央行暂时没有降息降准，但通过买入债券及买断式回购在12月注入1.7万亿流动性，为债市提供了充裕的资金支持。此外，央行在去年四季度货币政策会议中提到将“择机”实施降息降准，尽管“择机”的时机需要综合考虑汇率压力、外部环境及资本市场的稳定性，但这一表态也为债市的后续走势增添了一丝期待。
机构配置需求方面，年末保险机构抢跑跨年配置行情，出于保险保费收入持续增长，叠加机构对明年债券市场展望相对积极，流动性宽松环境下机构积极抢配。大行及政策行、农商行、基金、保险等均在二级市场配置了较大规模的债券仓位，推动了债市的上涨。跨年后“开门红”保费流入带来的配置需求，也在一定程度上起到了债市“稳定器”的作用。
市场情绪角度，权益市场近期调整，风险偏好较为利好债市，使得资金纷纷涌入债市，推动债市整体继续走强。而债券市场的持续走强，又进一步强化了市场的做多情绪，形成了良性循环。
据国投证券统计，从历次跨年行情的幅度和持续时间来看，2024年底-2025年开年的这一轮跨年行情或已接近近年来的最大值，且演绎速度更为迅猛。以十年期国债收益率变动幅度为例，截至2025年1月3日，近45个交易日十年期国债收益率已累计下行54BP，而2019-2020年跨年行情最大下行幅度为56BP，且用时78个交易日。这意味着后续债市的上涨空间可能会受到一定限制，投资者需谨慎对待。
此外，汇率与资金面也是影响债市的重要因素。从季节性角度来看，1月首周通常是流动性最宽松的阶段，如果今年1月未能迎来降息降准的落地，后续资金中枢震荡上行（债市走弱）的概率可能较高。另外，汇率或将短期内成为市场关注的重要变量，人民币汇率弹性放开，一方面是为了缓释资产端贬值压力，另一方面或旨在为潜在货币政策宽松做准备，但汇率的波动也可能对债市产生一定的扰动。
总体而言，2025年的债市跨年行情表现强劲，得益于货币政策的宽松预期、机构的配债力量以及资产荒的背景。虽然存在潜在的风险因素，但债市的长期趋势依然向好。对于稳健型投资者而言，可以适当配置一些中长期纯债基金，如$中加纯债债券$ ，该基金专注于高评级债券的投资，不碰股票、不碰可转债，投资策略稳健，且费率较低，适合长期持有。
最后，在新的一年里，愿每位投资者都能在债市中收获稳健的收益，实现财富的稳步增长。
#晒收益#
