市场对于经济的预期经历了比较大的波动,对于消费复苏的预期波动也比较大,股票市场在一季度也有波动。经济的复苏不是一条直线,恢复的斜率在周度级别放缓甚至是有波动,是正常的。如果经济是弱复苏,不是强复苏,其实对于各个行业中的龙头公司是好事,可以稳步扩张、扩大优势、提高市场集中度且不用担心过往因为经济过热带来的政策转向。
一季度经历了春节返乡客流复苏、商务出行逐步复苏,总体上复苏方向是向上的。二季度预计将看到清明五一端午旅游人群的复苏。年度级别看,依然认为23年比22年好,24年比23年好;对于长期投资者,在市场悲观股价回调时、适合加仓。
白酒行业一季度动销全面回升,消化了2022年累积的部分库存,3月份开始,白酒企业纷纷控货挺价,清理库存,白酒核心单品批价有望企稳回升。4月份有糖酒会,今年的糖酒会会很热闹,可以观察白酒新品和新区域的招商情况。今年的五一小旺季会继续修复,伴随消费场景的放开和经济增速的恢复,白酒的量、价均会提升,体现白酒作为商务和日常交际活动的刚需属性。2023年的白酒行业,不需要很火爆,2023年走得稳一些,2024年会更好。
啤酒行业在夏季5-8月是一年中最旺的季节,餐饮、夜场等消费场景有望同比恢复。2022年由于疫情影响,龙头企业基数并不高,2023年2季度的增长将比较客观。
二季度也将逐步迎来旅游出行的复苏,4-6月节假日较多、居民旅游热情有望得到释放,且今年五一假期时间更长、有利于长线游出行。酒店行业的经营的需求也将持续回升,而从业者现金流仍然较为紧张,新增供给也同样需要较长时间进行建设,展望上半年供给快速恢复的概率不高,行业的景气程度将继续提升。
最后,我们的重要任务依然是努力去寻找在未来2-3年中基本面能上一个台阶的企业。场景复苏的修复完成后,下一个阶段是行业和个股的分化,基本面表现好的,是站在未来发展方向上的行业和公司,这样的公司也是适合“长期持有、回调敢加仓”的企业。