报告期内,地产政策市场开始转向,支持高质量发展的产业政策陆续落地,但受限于出口和消费增速处于底部的影响,补库带动的新订单指数上升持续性待验证,市场普遍认为经济将继续保持“弱复苏”状态。受需求低迷影响,企业盈利仍处于加速寻底阶段,对于困境反转行业盈利向上的持续性出现一定怀疑。历史看,在企业盈利缺乏趋势性上升的前提下,若流动性相对宽裕,主题投资将占据一定优势。报告期内,权益市场出现大幅震荡、行业轮动较快,投资热点以主题性为主且持续时间较短,盈利和估值对权益资产的定价影响较小,机构重仓的投资标的表现不及预期。
报告期内,本基金行业配置相对均衡,在跟踪中报业绩和行业前景的基础上,减少传媒、计算机等行业配置比例,保留少部分处于复苏阶段、且具有竞争优势的个股;通信行业集中在受益于信息技术发展的少数龙头公司。其次,从国产替代率和市场空间出发,寻找受益于高质量发展、汽车电动化和智能化相关标的,主要集中在电子、电力设备与新能源、机械设备和汽车行业的细分领域,寻找有行业壁垒的公司进行投资。另外,政策的变动有助于医疗行业长期健康发展,基本的医疗保障不可或缺,本基金在报告期内逐渐关注创新药和疫苗等细分领域的投资机会。此外,阶段关注现金流较好、竞争格局相对稳定的食品饮料行业的部分标的。最后关注具有成本优势的家电、纺织服装、化工、交通运输和资源优势的有色金属等行业的投资机会。