#决胜震荡市，认准“高红利指数”！# 天弘“红利全家桶”可谓是个个精彩，让人无限回味！骑牛看熊持有天弘中证红利低波动100联接C(008115)，进3年净值增长31.15%，指数成分股2023年分红金额达到了6413.11亿元。

A 股震荡或将延续，红利资产依然是当前市场环境下博取胜率的关键，中期来看还需要提升信心并逢低布局与扩内需相关产业的高质量标的，长期角度依然可以围绕新质生产力做好配置，依然需要重点关注高质量+高ROE+低估值+高现金流的投资标的。截至目前，中证红利指数股息率/10年期国债收益率为2.35倍，依旧显著高于1.5倍的水平，同样说明以中证红利指数为代表的高股息政策配置价值显著。

在当前A股整体估值水平仍处于历史较低水位的情况下，市场中期的结构性机会值得把握，红利风格的分化在行业基本面盈利预期分化下仍会延续。市场继续缩量下探，多个主流宽基指数续创阶段新低，创业板指创年内收盘新低。当经济进一步下行影响企业现金持有比例，甚至出现增速下滑或亏损时，企业分红能力受到质疑，红利继续缩圈，银行成为资金抱团方向。

从波动率特征上看，随着回撤加剧，红利低波的“低波动”特性消失，近期随着红利低波指数的波动率上行，成长指数和创业板指的波动下行，两者波动走势收敛。骑牛看熊认为当红利低波特征不再，从选择指数产品的角度上，红利低波100 更广的选股数量及换仓频率使得其分散风险的效果更佳，更适宜于后续配置。从高股息内部选股和行业角度来看，可以通过红利低波100 指数的成分作为观察和跟踪窗口。

　　红利低波100 的行业分布更为分散，将个股ROE 的边际变化和增速稳健性作为选股考量类似于红利成长低波指数也能提供调整阶段更为稳健收益表现。骑牛看熊发现最新一期相较于红利低波指数在交运、金属、化学品、综合金融、食品饮料等行业上权重更高；相较于指数本身，上一期持仓则在化学品、煤炭、公用事业等行业上调低权重占比，降低周期品和加强行业分散度有利于指数更长期的稳健表现。

当前红利板块的交易拥挤度已偏高，但估值较低，并且红利指数当前的PB 历史分位数（2013 年以来）在20%以上，相对较低。目前红利风格市场友好度评分显著低于平均水平，属于稳中求进、攻守兼备的优质标的。

从长期来看，市场利率水平主要取决于经济增长情况，虽然市场对美联储降息的预期有所摇摆，美联储9月份降息依然是大趋势，届时将有利于国内无风险利率的下行，进而增强高股息驱动红利投资逻辑。骑牛看熊认为高股息驱动的红利投资逻辑没有改变，调整过后将带来更好的投资价值，红利有望重回优势，交易逻辑驱动的本轮红利风格调整可能接近尾声。

骑牛看熊认为天弘“红利全家桶”中的天弘中证红利低波动100联接C(008115)确实是不错的标的，不管是从历史业绩来看，还是从未来红利低波方向的参与来看，都是不可或缺的投资标的。目前A股属于比较明显的震荡行情，反而可以选择“倒车接人”的上车机会，该基金的四分位排名也是“优秀”居多，确实可以重点关注选择适当机会上车。@天弘基金 $天弘中证银行ETF联接C$ #晒收益#

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