#晒抱蛋收益##你的11月收益如何？# 打卡32天。博时裕乾纯债C(002404)组合主要采用区间波段策略等多策略运作，力争控制回撤的同时，追求长期回报，历史回报表现较佳，近1年涨幅超过8%，排名同类第1。纯债基金还是更加干脆，也更容易享受债券上涨的盛宴。
目前财政部披露的——加大力度支持地方化解债务风险、支持国有大行补充资本、支持房地产市场以及加大对重点群体的支持保障力度——四大重点方向中，前三点都是针对制约中国经济的存量问题。在过去大规模投资拉动增长的模式下，中国经济对于地产与基建投资维持了较高的依赖度，而这背后又是居民、开发商以及城投的大量债务。当房价进入下行周期，这样的模式无法持续，取而代之的则是债务消化的过程开始。
而通过当期资源偿还存量债务的过程也会对当期支出带来约束，这也是目前国内总需求不足问题的重要原因。若此时推动新一轮的大规模投资无疑可以缓解当期的需求压力，但由于当前经济的问题就是前期高杠杆造成的，这样的方式或只是将压力和问题推到将来。而前政策也不想重走老路，而是希望稳妥解决存量房供给过剩、地方还本付息压力侵蚀当期必要开支的状况，同时缓释当前总需求回落对于居民收入的影响，进而推动消费逐步回归正轨。
　　在11 月8 日的人大常委会后，可能披露地方政府隐性债务置换的限额，我们预计未来三年的总规模可达7.5 万亿。部分媒体报道，在拟推出的增量政策中，或包括三年发行6 万亿元特别国债，用途将包括支持地方化债等。我们认为这可能有帮助地方政府降低利息负担的考虑，但具体形式仍需观察。@博时基金 $博时裕乾纯债C$

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